光大证券2016年1-7月建材行业需求端数据点评

2016年1-7月水泥产量同比增长2.8%,平板玻璃产量同比增长2.2%。

2016年1-7月全国水泥行业产量13.2亿吨,同比增长2.8%,增速环比6月回落0.4个百分点。2016年1-7月全国平板玻璃产量4.5亿重量箱,同比增长2.2%,增速环比6月上升1.2个百分点。整体看需求仍较疲弱,基建投资拉动与房地产投资回升是需求实现同比增长主因。

2016年1-7月我国经济增长有所企稳,但整体仍乏力。

1-7月我国城镇固定资产投资31.2万亿元,增速8.1%,国内房地产投资累计完成5.5万亿元,增速5.3%。固定资产投资增速同比回落,房地产投资增速较2015年同期上升。数据表明,16年1-7月,我国固定资产投资短暂回暖,但民间固定资产投资增速持续回落,导致我国经济增长整体乏力;年初销售带动房地产投资回暖,但近三个月增速有所回落。

分解细项,基建投资稳增长引擎,房地产投资企稳趋缓。

2015年房地产行业去库存压力主导,2016年以来,销售好转带动新开工、竣工、施工等增速同比回升,近三个月以来增速有所回落。2016年1-7月,我国基础设施建设投资7.7万亿元,增速18.7%,提供稳增长引擎:交通运输行业中,2016年1-7月铁路运输业增速9.5%,道路运输业增速13.7%,水利管理业增速23.9%,公共设施管理业增速24.8%;交通运输行业各细分项投资保持高速增长;整体看,基建投资对我国经济具有“稳增长”引擎作用。

2016年1-7月宏观经济数据简评。

2016年7月工业增加值同比增长6%,增速有所回落。2016年1-7月固定资产投资增速8.1%,较上月回落0.9个百分点,细分项目中,基建投资对建材下游需求提供支撑,房地产投资增速同比上升、环比回落。2016年1-7月,房地产销售、新开工、竣工、施工等指标同比改观较明显,房地产投资增速低位回升,资金来源增速15.3%;但近三个月来主要指标累计增速有所回落。加之民间固定资产投资增速持续回落,基建稳增长对需求支撑作用更加凸显。

优选组合:华新水泥、万年青、同力水泥、上峰水泥、海螺水泥。

风险提示:固定资产投资、房地产投资增速持续下滑。