凯撒旅游:16年中期业绩增长6成,“出境游+大交通”构筑出行生态圈

事件:公司发布2016年半年度报告。2016年上半年,公司实现营业收入26亿元,同比增长47.13%;归属净利润5693.8万元,同比增长60.25%;扣非后净利润6101.78万元,同比增长50.22%。

旅游业务整体增长52%,零售业务占比持续扩大。2016年上半年,旅游服务收入22.17亿元,同比增长52.47%,净利润总额3633.89万元,同比增长76.79%。其中,批发业务收入3.32亿元,同比略微下滑0.23%;零售业务16.51亿元,同比增长64.70%,上半年新开设分公司8家,分公司数量达到48家,新开设体验中心73家,体验中心数量达到241家,受益于分公司及门店的全国布局,公司的零售业务占比扩大到74.5%,同比上升8%;会奖企业2.34亿元,同比增长96.62%,随着奥运项目的全面展开,该项收入下半年预计仍将快速增长。

深化航旅结合,推出全系列邮轮产品,领投航班管家,构建出行生态圈。上半年与首都航空先后开通了三亚-普吉、三亚-岘港、沈阳-大阪、沈阳-冲绳、杭州-马德里、杭州-芽庄、广州-芽庄、济南-静冈、济南-大阪等旅游航线,累计送客人数超过25万人次,涉及8个始发城市,6个目的地国家,12个目的地城市,受航旅结合业务的带动,2016年上半年亚洲地区业务增长达102%。

报告期内,凯撒邮轮推出了包含天津、上海、香港、大连、青岛五个邮轮母港的100多个航次的邮轮产品,合作的邮轮公司涵盖了皇家加勒比、公主邮轮、地中海邮轮公司、歌诗达邮轮公司等全世界最著名的邮轮品牌,成功运作了两个极地包船项目,极地邮轮市场占有率达到28.6%,居中国市场首位。丰富的全系列邮轮产品的推出、与世界著名邮轮品牌的战略合作使得凯撒邮轮的市场占有率进一步提升。

上半年,公司与凯撒世嘉、民航股权投资基金等对移动出行App“航班管家”进行增资,进军移动端在线预订领域,有利于占据大的交通流量入口,掌握移动端用户资源。本次合作有利于公司整合供应链体系,构架出行生态圈。

食品业务实现收入3.77亿元,同比增长26%。其中,航空配餐量达到1,558.55万份,同比增长9%;实现收入3.26亿元,同比增长24%。铁路配餐量达到66.25万份,同比增长29%;实现销售收入0.52亿元,同比增长44%。

投资建议与盈利预测:公司资本运作频繁,聚焦航旅和邮轮两大领域,出资航班管家,“出境游+大交通”着陆构筑出行生态圈,有望实现跨越发展。预计公司2016-2018年的EPS为0.38、0.53、0.72元,PE(2016E)为48.71倍,维持“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧风险;服务质量及食品安全控制风险;汇率波动风险;不可抗力风险