东土科技:军工市场销售增长迅速,新产品研发进展顺利

业绩保持较快增长,产品订单充裕。2016年上半年,公司实现营收2.58亿元,同比增长113.02%,归母净利润3731.58万元,同比增长184.96%,EPS为0.08元,同比增长107.07%。公司业绩大幅增长得益于军工行业销售收入的增加及拓明科技、和兴宏图的并表,其中拓明科技、和兴宏图上半年分别完成43%和34%的利润承诺。上半年公司新获合同订单4.36亿元,为全年业绩增长奠定基础。

军用网络产品销售增长迅速,加强研发奠定技术基础。上半年,公司军工市场销售收入达6635.71万元,同比增长93.82%。东土军悦完成国产交换机、网络安全设备、无线路由网络设备等军品的研制定型工作,同时完成网络交换设备、智能移动终端等研制论证,为军方型号研制打下技术基础;飞讯数码在多媒体指挥调度方面,开发出一系列标准化和模块化的软硬件产品及应用系统,有效提升了军队、武警等客户执行效率。

网络优化服务崭露头角,精准营销获得突破。公司凭借在移动通信网络信令领域多年研发经验,已经在网络优化市场崭露头角,先后赢得中国移动吉林、宁夏、山东、贵州、内蒙和辽宁区域网络优化合同;此外,公司在移动大数据精准营销方面也取得突破,已中标联通研究院大数据分析平台系统软件项目、电信云公司机动车行驶证数据查询服务项目,并签订了雷森公司大数据PaaS平台开发和盘古数据大数据封装服务等项目。

新产品研发进展顺利,即将进行实验局部署。公司智能交通一体化控制服务器已经完成原型机的开发,智能变电站一体化控制服务器已完成硬件与软件开发,均将在下半年进行实验局部署,或将成为公司未来业绩新的增长点。

盈利预测与投资评级:预计公司16-18年营收分别为6.32亿元、9.63亿元和14.13亿元,归母净利润分别为1.24亿元、1.81亿元和2.66亿元,EPS分别为0.24元、0.35元和0.51元,当前股价对应的动态PE为92倍、63倍和43倍,维持“增持”评级。

风险提示:军品市场拓展不及预期的风险。