基建投资高增长下的行业机会:基建投资发力,关注环保、水利、城轨板块

投资要点

下半年基建投资将继续发力稳增长

货币政策有效性减弱,经济刺激政策重心有望落在财政政策。下半年民间投资、制造业投资和房地产增速可能继续下滑,基建投资必须加大力度才能稳增长。基建投资高增长的关键在于维持水利环保、交运仓储、水电热气三个行业投资高增长。上半年水电热气、交运仓储、信息技术、商业服务、水利环保、卫生和社会服务行业投资增速较高,其中污水处理、城轨、航空、园林绿化、环境治理、水利管理等新兴产业相关的板块投资高增长。

基建投资加速逻辑需要看资金信号

财政政策刺激力度是否加大,还需要财政收入、发债规模、PPP 推进情况等信号验证。从逻辑推断看,如果要稳定经济增长,就必须加大财政刺激力度;而是否实现还需要跟踪资金筹集、项目开工等一系列指标。当前制约财政政策实施的关键约束在于资金,如果出现财政资金改善的迹象,那么更加积极的财政政策可能出现。关注三个指标:财政收入增速、发债规模和PPP 投资落实率。

环保、水利和城轨是基建投资发力点

上半年水电热气、水利环保、交运仓储行业投资占第三产业(剔除房地产)投资的64%,是基建投资的重要发力点。这三个行业投资高增长,其中投资占比较高的公共设施管理、水的生产、热电生产、水利管理、生态环保、航空、铁路等板块增速较高或环比提高,对应A 股的园林绿化、污水处理、新能源、水利管理、环境治理、航空装备、城轨等板块。

投资策略:高景气+低估值+PPP

建议关注基建投资增长驱动下的高景气、低估值、PPP 投资推动的水利建设、环境治理、园林绿化、航空、城轨等板块。在利率下行、金融市场监管收紧的背景下,这些行业中业绩稳定增长的白马股将是主要受益品种。推荐关注业绩增长较快、估值较低、基金持仓比例较小的公司,如葛洲坝、美晨科技、南方航空、隧道股份、凯发电气等。