东北证券流动性周度观察(2016年第33周)

已知信息中,本周央行使用各种货币政策工具合计净投放1655亿元资金。进入8月,缴税效应消失,资金到期压力小于上月,流动性整体显得宽松。本周央行净投放900亿逆回购资金,此外有755亿3年期央票到期,形成资金投放,本周无其他货币政策工具信息。

下周将有4650亿元逆回购与2370亿元MLF到期,预计央行将继续进行有效的资金对冲,尤其是MLF资金,在7月经济数据不佳的情况下维护流动性稳定。

与上周五相比,本周五隔夜、1周Shibor拆借利率均较上周五上升1.9Bp,2周和1个月拆借利率分别较上周五下降1.3Bp和2.4Bp;R001、R007本周五分别较上周五上升1.79Bp和2.4Bp;但本周五各地区票据贴现利率较上周下降10Bp。

上周两融余额降幅明显收窄,本周两融余额止跌回升,构成近两周股市边际资金动力好转的主要原因。此外,上周新成立偏股型基金份额继续保持高位,本周将有所回落,而本周新股IPO发行申购额度较上周回落。

综合而言,本周股市边际资金动力将较上周继续回升。

上周证券交易结算资金余额继续回落,资金入场情绪依然不强。

我们维持股市存量博弈、结构性震荡行情、有抗跌性的判断,当前各方面因素处于平衡状态:经济下、改革上;国内宽松预期回归理性,但美国加息在后延,欧日还在宽松方向上;人民币大方向是贬值,但央行在维持有序的贬值节奏和速度,形成阶段性贬值,并展现了相对的控制力。