奥瑞金:收购法国球队欧塞尔,体育产业布局又下一城!

公司公告将以自筹资金700万欧元收购AJAXXL持有的法国欧塞尔足球俱乐部(AJAFootballS.A.O.S.)59.95%股权。2015财年(2014年7月1日至2015年6月30日)俱乐部营业收入8299万元人民币,净利润-6658万元。

法国欧塞尔足球俱乐部成立于1905年,是欧洲老牌劲旅,2012年前处于法甲联赛,并在1995-1996赛季夺得法国足球甲级联赛冠军,此外球队在1993/94年,1995/96年,2002/03年,2004/05四夺法国杯冠军,实力强劲。目前处于法国足球乙级联赛。阿贝·德尚球场是欧塞尔的主场球场,欧塞尔是欧洲少数几支拥有主场固定资产的足球俱乐部之一。

2016年7月13日,国家体育总局正式印发《体育产业发展“十三五”规划》,明确提出以足球、冰雪等重点运动项目为带动,通过制定发展专项规划、开展青少年技能培养、完善职业联赛等手段,探索运动项目的产业化发展道路。公司从去年8月开始成立体育文化产业基金后在体育产业资本运作方面动作频频,投资动吧体育,同时成为美国波士顿棕熊队冰球在中国区的唯一市场推广合作伙伴。此番投资法国球队欧塞尔亦是公司体育产业布局中非常重要的一环,我们预计“十三五”期间体育产业规模将以年均复合15%以上的速度增长,公司将充分享受到行业增长带来的红利。

欧塞尔集合了大量的优质国际体育资源,且拥有成熟的足球俱乐部运作经验以及青少年培训体系。公司本次投资欧塞尔,除了可以享受球员转会、租借、广告出售及球队重返法甲的潜在收益,还能使双方在青少年培训、商业代言、品牌推广等方面开展广泛合作,并与红牛、青岛啤酒等公司重要客户产生协同,为这些重要客户提供包装和营销的一体化解决方案。

考虑定增摊薄的影响,公司的市值对应2016、2017年PE分别为19和15倍,鉴于传统客户增速的触底反弹和公司未来将在新型包装领域的发力,我们预计公司未来3年有望实现30%的复合增长,目前公司估值水平正处于历史底部,下半年有望迎来业绩大拐点,定增完成后公司的综合实力将更上一个台阶,我们认为公司价值被严重低估,坚定维持“买入”评级。