精锻科技点评报告:业绩显著增长,规模扩张和外延发展加速

2016年上半年业绩显著增长。

2016年上半年实现营业收入41,982.89万元,同比增长21.26%;净利润9,249.09万元,同比增长37.59%;出口产品业务同比增长71%,对外资合资品牌业务同比增长31.27%,公司业务继续保持着良好的发展态势。

主业优势突出,加快规模扩张步伐。

公司继续保持良好的国内外客户结构和竞争优势,乘用车精锻齿轮产销量稳居行业第一。公司主业绑定优质客户,大众项目进入量产爬坡阶段,出口美国东南亚业务产能继续提升;公司与大众DQ381和DQ400E的新项目洽谈进展良好,多项纯电动车的小总成项目和电机轴项目也在与多家客户在洽谈中;国内自主品牌的几款自动变速器的齿轮、结合齿、轴类件的项目都在与客户洽谈中。

新项目的获得,将有效支撑公司现有主营业务的良好发展和增长。公司天津生产基地将于下半年投入建设,该基地未来将形成6亿元的产能,为公司实现规模扩张提供条件。

开拓新领域,积极外延发展。

公司以汽车节能减排为方向,围绕动力总成系统零部件和精密加工两条路线积极开拓新业务,切入发动机VVT总成、铝合金轻量化零件等产品,相关项目陆续落地实施、大大增强公司的可持续发展能力。在新能源与智能驾驶等前瞻方向,公司也积极探索切入口,寻找更加长远的发展方向和契机。

上半年公司顺利完成对宁波诺依克的收购,着力提高在VVT系统上的开发能力,建设VVT系统全自动化装配线,提高产品质量,从而提高市场占有率。

公司有望借助VVT普及的行业趋势将该业务做大做强,成为公司业务发展的又一个快速增长点。

盈利预测及估值。

预计2016-2018年公司EPS分别为0.48元,0.61元,0.75元/股,同比增长40%、26%、23%。综合考虑业绩成长性和行业地位,维持公司“增持”评级。