中国煤炭市场更新及中期业绩前瞻:主要煤炭生产商8月份合同价上涨18人民币/吨

据中国煤炭资源网报道,中国神华(1088.HK/港币14.68,买入;601088.CH/人民币14.96,持有)公布了8月份煤炭合同价。5,500大卡动力煤合同价将上调18人民币/吨至435人民币/吨。

从本月起,现货价的制定方法将有所调整。总体而言,根据市场平均现货价,公司将每10天调整一次现货价。合同销量将占到总销量的70%,其余30%是现货价销量。

对于相同热值的动力煤,中煤能源(1898.HK/港币4.01,买入;601898.CH/人民币5.67,持有)和伊泰煤炭(3948.HK/港币4.00;900948.CH/美元0.746,未有评级)的合同价定在同一水平。

总体而言,价格调整后中国神华的合同价仍比现货价低20人民币/吨。由于供应紧俏、需求强劲,8月份现货价可能会进一步上涨。这将导致现货价对公司合同价的溢价扩大。我们了解到中国政府希望煤价逐步反弹。假如煤价上升过快、过高,那么执行供应侧改革将会变得困难。鉴于8月份合同价涨幅较小,我们可能会看到9月和10月的淡季合同价持续上涨并赶上现货价。

长期来看,这将利好中国神华和整个煤炭行业。

7月份秦皇岛的山西优混动力煤现货价上涨50人民币/吨,8月3日达到455人民币/吨。

7月份广州5,500大卡进口动力煤现货价上涨55人民币/吨至500人民币/吨,仅比相同热值的山西动力煤价格折让5人民币/吨。

8月3日秦皇岛煤炭库存从7月1日的330万吨下降20%至270万吨,是11年来的最低水平。

7月29日沿海六大发电集团的煤炭库存少于15天,是过去32个月来的最低水平。

由于今年炎夏的需求强劲以及港口和发电厂的库存极低,我们预测8月份动力煤价将进一步上涨。