7月物价数据点评:7月服务价格超预期,8月CPI可能创年内低点

事件

7月CPI同比上涨1.8%,比6月回落0.1个百分点;PPI同比下降1.7%,比6月降幅收窄0.9个百分点。

点评

7月服务价格和非食品价格涨幅超预期。预测8月CPI同比将创年内低点。货币政策将保持稳健,三季度降准的可能性不大。

1、7月服务价格涨幅超预期

7月CPI环比上涨0.2%,其中,食品价格环比下降0.2%,非食品价格环比上涨0.3%。CPI同比上涨1.8%,比6月回落0.1个百分点,略高于预期。

CPI同比高于预期的主要原因是非食品价格超预期,其中,7月服务价格环比上涨0.6%,高于春节月份(2月0.5%),非食品价格环比上涨0.3%,与2月持平,超预期,其中,受暑期因素影响,部分服务价格季节性上涨,飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨12.1%和6.5%。

预测8月食品价格和非食品价格波动很小,CPI同比涨幅回落到1.5%左右,可能创年内低点。

2、7月PPI同比降幅继续收窄,符合预期

7月PPI环比涨0.2%,其中,生产资料价格环比上涨0.3%,上月为-0.3%,生活资料价格环比持平。在生产资料中,采掘业价格环比涨1.0%,原料工业环比涨0.4%,均连续5个月上涨,加工业价格环比上涨0.1%,上月为下降0.6%。

7月PPI同比下降1.7%,比6月降幅收窄0.9个百分点,连续53个月同比下降,符合预期。其中,生产资料PPI同比下降2.3%,生活资料PPI同比持平。

7月工业生产者购进价格环比上涨0.3%,同比下降2.6%,降幅比6月收窄0.8个百分点,连续52个月同比下降。

预测8月PPI环比波动较小,同比下降1.1%左右,降幅继续收窄,年底PPI同比有可能转正。

3、货币政策将保持稳健,三季度降准可能性不大

我们预计8月CPI同比将在1.5%左右,虽继续回落但很可能是年内低点,随后会回升到2%以上。7月26日政治局会议上强调抑制金融高杠杆和资产泡沫,《二季度货币政策执行报告》表达了对降准的顾虑。据此我们预计货币政策将保持稳健,三季度降准的可能性不大。

结论

1、7月服务价格超预期,CPI同比涨幅虽小幅回落但略高于预期。

2、预测8月CPI同比将继续回落,可能创年内低点。

3、货币政策将保持稳健,三季度降准可能性不大。