7月物价指数点评:物价稳中有升

点评:

1、从同比看,食品类中的猪肉价格上涨16.1%,涨幅比上月回落14 个百分点,拉动CPI 同比上涨约0.42 个百分点。非食品中,医疗保健、教育服务、居住价格同比分别上涨4.3%、2.3%、1.6%,合计影响CPI 同比上涨约0.81 个百分点。

2、环比分细项看,食品烟酒细项中的鲜菜价格环比上升最多,达3.8%, 年初至今同比涨幅是15.2%,是拉动CPI 的大项之一。受今年夏季的强降雨天气影响,部分地区鲜菜价格环比上涨较大。像安徽、湖北、河北、北京鲜菜价格环比分别上涨了16.2%、14.3%、13.3%和12.8%。年初至今大涨26.3%的猪肉价格环比下行2.1%,鲜果和蛋价环比分别下行1.9%和1.5%, 这三项鲜活食品价格合计影响CPI 环比下行0.1 个百分点。另外,非食品项中的旅游细项,受暑期影响,价格环比上涨5.9%,拉动CPI 环比上行。

3、从CPI 的翘尾因素看,7 月的翘尾是0.78,随后到年底的5 个月分别是0.3、0.2、0.49、0.5 和0,因此下半年物价大概率仍将保持低位盘整, 不会突然走高,这给货币宽松留下空间。

4、PPI 同比虽然仍未负数,但降幅比上月再度收窄0.9 个百分点,分行业看,石油和天然气开采、石油加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别下降15.9%、9.2%和4.7%,合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约0.9 个百分点,占总降幅的53%左右。

5、PPI 环比从上月的下降0.2 到上升0.2%,这是因为金属加工等行业的价格出现了环比的上涨。黑色金属冶炼及压延加工业,上月环比下降5.1%,本月环比上升0.2%,有色金属冶炼及压延加工业,上月环比下降0.2%,本月环比上升2.5%,黑色金属矿选业,上月环比下降2.1%,本月环比上涨0.4%。环比变化较大的是石油和天然气开采业,从上涨9.1%收缩到只涨1.8%,但依然为正涨幅,这与国际原油价格波动有关。

6、从物价水平看,CPI 总体稳定,PPI 跌幅收缩,工业品原材料价格只要不出现大的向上脉冲,物价仍会保持在低位,并为整体经济转型争取时间。考虑到前几天发布的央行二季度货币政策执行报告,未来货币政策仍延续稳健的口径, 财政发力空间也不大,经济已自然落地,转型仍在路上。未来最大的风险点依然在于工业品价格突然大幅上升。