非银金融行业周报:7月业绩公布,短期有压力

上周(20160801-0805)沪深300指数、创业板指数分别收于3205.11(0.04%)、2109.05(-0.63%),申万一级行业非银金融指数跌幅为0.21%,在28个一级行业中排名第18。子行业中,多元金融(1.38%)、证券(-0.20%)、保险(-0.57%)在227个三级行业中分别排34、112、138。

个股表现中,涨幅居前的为陕国投A(7.87%),爱建集团(7.36%),、经纬纺机(-7.01%)、东吴证券(-5.71%)跌幅居前。

投资建议:

上周券商密集发布2016年7月月报,累计营业收入和净利润均出现大幅下滑(如表1),部分资产管理公司和投行出现同比增长,如华泰联合、广发资管等。从同比数据来看,同比上市券商2016年前7个月累计实现营业收入930.10亿元,同比下降53.10%;累计实现净利润400.63亿元,同比下降57.11%;拥有净资产8210.44亿元,同比增长9.05%。鉴于2015年下半年券商业绩基数较低,预计未来同比下滑幅度会降低。

从环比数据来看,25家上市券商2016年7月共实现营业收入175.62亿元,环比下降15.46%;实现净利润75.83亿元,环比下降26.21%;合计净资产为9703.52亿元,环比上升2.73%。其中东方证券H股募集资金63亿元,长江证券定增募集83亿元。从行业发展的角度考虑,券商长期受益于资本市场改革,近期着力点在深港通的开通。业绩上券商目前分化严重,大型券商利用资本优势多业务出击,中小券商逐渐在特色业务上深耕。从二级市场的表现来看,7月27日,券商板块大跌,之后低位盘整,目前短期依然有压力,给予行业“中性”评级。

风险提示:二级市场整体大幅下滑;行业内再次出现了黑天鹅。