房地产行业周报:地产股配置价值凸显,关注拥有优质资产个股

本周观点:万科领衔地产板块在上周迎来爆发式上涨,行业指数周涨幅4.62%。我们认为当前是配置地产股的最佳时期,一方面,当前在全社会无风险利率持续下行阶段,高股息率成为理性资金配置选择的重要考量方向,部分优质房地产企业受益此轮销售景气度的回升,16年业绩普遍将迎来释放,加之房价上涨带来的资产重估使得具有优质土地资源的企业具有更大空间提高分红吸引险资等投资者;另一方面,地产行业的周期下行使投资者往往忽视了房企的成长价值,板块内纯地产股估值长期处于低位,房企NAV折价率处于历史高点,在地产股估值低、机构配置比例低、年初至今涨幅低的情况下显然有利可循,去年以来险资频繁举牌地产股即是明证。二季度以来地产销售及投资数据乏善可陈,但我们也应该看到当前在政策收紧以及房价处于高位的背景下地产基本面并未出现大幅回落,去库存基调下部分区域政策放宽、按揭贷款利率继续保持历史低位,行业基本面在可以预见的一年内很难出现逆行的情况,接下来金九银十销售旺季企业将加大推盘,我们认为只要房价未出现过快上涨,一二线重点城市将回溯到年初火爆的成交热度,房企业绩有所保障,维持行业“推荐”评级。当前推荐标的选择倾向具有资源禀赋优势个股,建议关注保利、招商、城建、首开、金融街、新城控股、阳光股份、广宇集团,继续重点推荐天业、空港、苏宁环球等个股。

成交概况:上周(7.30-8.5)国海跟踪的32个重点城市一手商品住宅成交面积为569.7万平方米,环比下降12.2%,同比增长27.3%,2016年初至今累计同比增长31.8%,周均成交数据相比于2015年全年周均成交数据增长18.6%。库存方面,所跟踪的12个城市可售面积7564.1万平方米,环比上周增加190.7万平米,平均去化周期30周,环比上周增加1周。二手商品住宅方面,12个重点城市周成交面积为198.6万平方米,环比下降6.7%,同比增长13.9%,年初至今累计同比增长49.7%,周均成交数据相比于2015年全年周均成交数据增长39%。

风险提示:1)行业销售大幅低于预期;2)房企转型进度低于预期;3)房地产去库存政策低于预期等。