证券业行业2016年日常报告:7月业绩符合预期,净资产环比增长表现良好

事件。

截至8月6日,25家上市券商发布7月经营业绩,7月合计实现净利润75.6亿元,环比下降26.4%;合计净资产达9694亿元,环比上涨2.7%。

评论。

截至8月6日,25家上市券商7月合计实现净利润75.6亿元,环比下降26.4%,符合预期;净资产环比上涨2.7%,表现良好,如果考虑扣除东方证券H股上市募资约63亿人民币和长江证券定增募集83亿元影响,净资产环比增长约1.2%。

观察券商净资产变化可以更好的观测公司经营表现,净资产变动受净利润和投资收益(可供出售金融资产浮盈亏)共同影响。7月市场环比回暖,券商净资产增长表现良好,6月由于体现上半年投资收益,包括出资救市部分,净资产环比出现负增长。

7月市场表现方面,沪深300上涨1.6%,月度市场总交易额累计12.6万亿元,环比上涨10.9%,两融余额累计18.3万亿元,环比上涨9.3%。

7月融资市场表现方面,由于监管政策趋严,股权融资总规模有所下降,实际募集资金1050.8亿元(含IPO、增发、配股),环比下降22.4%,主要是增发募资下降所致。其中,IPO首发10家,少于上月14家,IPO首发实际募集资金97.0亿元,环比上涨67.7%;增发32家,环比下降45.8%,增发募集资金936.5亿元,环比下降27.8%。债券融资规模略有上涨,完成债券承销544只,环比增加21.2%;债券承销金额4281.4亿元,环比增加11.1%。

券商月度净利润除了受当月经营业绩影响,也会受到可供出售金融资产当月是否出售的影响,公司通过决定何时出售该投资资产,可以决定净利润的释放节奏。由于6月净利润释放使得基数较高,7月环比下降。

7月券商净利润表现出现明显分化,7家环比上涨,18家环比下降,但净资产环比均实现正增长。净利润表现中,山西、国金、国海、东北、兴业、招商、安信环比分别上涨155.6%、99.5%、57.9%、44.9%、34.7%、32.0%和20.2%,山西、国金、国海、东北增速高,主要由于6月基数相对较低,兴业7月业绩表现非常好。

投资建议。

证券行业长期受益于资本市场改革,预期8月深港通公布概率较大,将对行业估值修复有较强催化,维持行业“增持”评级,个股推荐兴业证券、东兴证券、宝硕股份、哈投股份、国元证券。

兴业证券当前估值PB1.7X,处于历史最低估值区间,低于行业平均PB2.1X;投行立案调查事件已结束,业务恢复正常经营;公司战略清晰、机制灵活,回购股票积极推进员工持股计划,为券商优质标的,我们看好公司未来发展,强烈推荐。