机械军工行业-轨交、通用航空、新能源汽车产业链:持续聚焦业绩和成长兼备的大交通装备

投资要点:

1、核心组合:中鼎股份、海特高新、威海广泰;鼎汉技术、惠博普。

(1)本周调入【惠博普】,暂时调出【通裕重工】(我们3月份核废料深度报告以来涨幅57%)。确定性的业绩和成长为上,持续聚焦业绩和成长性兼备的轨交、通航、新能源汽车产业链绩优成长股。近期加大新能源汽车产业链【中鼎股份】推荐力度;军民融合/通用航空加大推荐【海特高新】、【威海广泰】;自下而上关注增发进展:【鼎汉技术】、【威海广泰】、【安控科技】;关注底部反弹优质品种:【鼎汉技术】、【江南嘉捷】等。(2)上周核心组合收益率1.3%,同期沪深300指数-0.2%。2016年组合累计收益率4.9%。本周仓位60%【仓位区间:60-95%】。

2、重点股池:本周调入【亿利达】、【烟台冰轮】,【天沃科技】、【江南嘉捷】、【隆鑫通用】,雪莱特、康尼机电、创力集团、春晖股份、康力电梯、应流股份、隆华节能、华中数控、浙江鼎力、金通灵;先导智能、科远股份、恒泰艾普、大冷股份、中金环境、天奇股份、诺力股份、永创智能、南方轴承、通裕重工。

3、核心观点:聚焦大交通装备:轨交、通用航空、电动汽车产业链。

确定性的业绩和成长为上,看好业绩和成长性兼备的大交通装备——轨交、通用航空、新能源汽车产业链。

(1)【轨道交通】城轨建设门槛或下调,轨交行业增长确定性大;重点推荐业绩和战略布局好的【鼎汉技术】、【康尼机电】,看好【永贵电器】、【春晖股份】。

(2)【通用航空】通用航空重要政策出台、行业趋势向上确定性大。持续重点推荐业绩最好的【威海广泰】、战略地位高的【海特高新】。

(3)【新能源汽车产业链】持续看好新能源汽车产业链【中鼎股份】、锂电设备【先导智能】、电动物流车【创力集团】。

4、上周观点/报告:消费级无人机深度/时代新材/华数/创力/先导等

【消费级无人机】深度报告(26页):消费级无人机:趋向轻便化、娱乐化新产品重大突破有望迎来二次腾飞。【通裕重工】业绩持续高增长、拟10转20派1元;核废料智能处理、无人机成长空间大。【先导智能】中报业绩同比增长105%;锂电设备龙头业绩持续高增长。【浙江鼎力】中报业绩同比增长36%,增发扩产助高空作业平台国内龙头持续高增长。【时代新材】PI 膜等新材料业务产业化即将起航,公司战略调整促业绩进入上升通道。【华中数控】并购PACK 集成商江苏锦明获国防科工局批复;H1主业经营回暖,业绩弹性大。【创力集团】电机、PACK 生产线招标落地,中航新能源5万台车基地下线,转型布局将提速。【天沃科技】股权激励草案推出;清洁能源系统EPC、军工/海工、新材料等三大新业务促增长。

5、上周交流/调研:上海油气会议等。

【惠博普】海外EPC 业务有望继续保持快速增长,与安东油服深度合作打造民营油服龙头品牌。【派思股份】具备燃气轮机等天然气应用核心技术的标的企业;拟增发7亿元用于LNG 工厂及分布式电站建设。【金通灵】高端流体机械平台型公司,高效汽轮机、压缩机促业绩高增长,涡喷发动机、超临界二氧化碳等打开长期空间。【先导智能】锂电设备龙头业绩将持续快速增长;未来不排除向锂电设备及3C 自动化领域外延拓展。【天然气分布式能源】。【亚星锚链】。

6、近期重点关注:军民融合相关政策出台、军民融合展;国企改革进展;核电订单落实情况,通用航空。

7、其余重点股票池:

机器人、北方创业、远大智能、潍柴重机、海陆重工、宗申动力、上海机电、广日股份、、四川九洲、利君股份、中集集团、中国重工、洪都航空、卧龙电气、富瑞特装、中船防务、中国船舶、双环传动;中国中车、新天科技、三一重工、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、纽威股份、航新科技、亚星锚链。

8、核心组合投资案件:

【中鼎股份】业绩持续高增长,外延切入新能源汽车电机控制、充电桩及辅助驾驶等领域,看好持续全球扩张。19亿增发已完成,增发价19.75元。海外收入占比超50%、将持续海外并购;主业持续快速增长+环保/无人机发动机、充电桩、汽车O2O 三大新增长点;PE 27倍,业绩30-40%增长,重点推荐。

【海特高新】受益军民融合、通用航空、信息安全;战略配置品种!(1)17亿元增发将于9月2日解禁(增发价20元),目前股价倒挂。预计16-18年连续3年业绩翻倍以上增长;公司具备3年后形成10亿元以上净利润的能力。(2)公司占高端芯片(军民两用)、航空产业链(研制、维修、培训、租赁)制高点;公司某型发动机工程荣获“国防科学技术进步奖”一等奖;(3)公司与29所合资,为混合所有制民企控股典范;受益军民融合、通用航空、信息安全;战略配置品种!重点推荐!

【鼎汉技术】战略对标德国克诺尔,积极探索国际化,业绩逐季上升,近期逐步加大推荐力度。公司主业为轨道交通车辆及地面设备,其中车辆设备包括车载电源、空调、电缆等,地面设备包括信号电源、通信电源、屏蔽门及储能设备等。公司已完成“从地面到车辆”的转型,车辆产品占收入比重已经从2014年的39%提升至2015年的63%。

公司核心竞争力的产品是电气设备及相关产品,未来将积极探索国际化发展道路,不排除通过投资并购海外具有先进技术的标的;同时提高软实力的建设,为未来海外合作提高自身竞争力和吸引力。

公司已公告本次增发定价基准日将调整为发行期首日,预计6月底能完成增发。考虑此次增发,预计公司2016-2018年EPS 为0.65/0.90/1.17元,PE 为36/26/20倍,持续重点推荐!

【威海广泰】无人机+军民融合+通用航空+智能家居等多重主题,军品业务发展将超市场预期,受益通航产业大发展。

我们判断公司未来将在军品(不仅仅是军用无人机)、消防设备领域持续加码,通过自主研发、兼并重组等措施,强化公司在消防设备、军品领域中的地位和影响力;营口新山鹰业绩将超预期。

不考虑本次非公开发行事项,预计16-18年备考EPS 为0.74/0.99/1.34元,PE 为36/26/20倍;考虑本次非公开发行事项(按照20元增发价测算),预计16-18年备考EPS 为0.74/1.00/1.36元,PE 为36/26/19倍,未来业绩具有上调潜力,持续推荐。

【惠博普】海外EPC 业务有望继续保持快速增长,与安东油服深度合作打造民营油服龙头品牌,维持推荐。预计2016-2018年DMCC 公司将为公司贡献业绩为1.04、1.35、1.66亿元,将大幅提高公司业绩。考虑收购安东油服伊拉克业务(以下简称“DMCC”)的40%股权,公司2016-2018年备考EPS 为0.33/0.43/0.55元,备考PE 为19/15/12倍。

公司本次非公开发行股票募集资金总额不超过10亿元(含10亿元),本次募集资金扣除发行费用后,7亿元将用于收购DMCC 公司40%股权,其余募集资金将用于补充公司流动资金。本次非公开发行股票发行底价为6.36元/股,锁定期为12个月,我们初步判断此次定增将于今年11月份左右过会。

9、行业观点:确定性的业绩和成长为上,聚焦大交通装备—轨交、通用航空、新能源汽车产业链。

1)持续看好军民融合,择股自下而上。

中期持续看好国防军工板块:中央军委近日印发《关于深化国防和军队改革的意见》;发动机专项、军队体制改革、军工集团资本运作、军工科研院所改制预期提升,军民融合上升为国家战略。重点看好几大白马(中航动力、中航飞机、中国卫星)、海特高新、 威海广泰、四川九洲;其余看好中航光电、北方创业、宗申动力、国睿科技、四创电子、长城信息、航天电子、中航电子、光电股份。

【军民融合】深度报告(36页)——《军民深度融合:升为国家战略;民参军、混合所有制将是亮点》:无人机、航空装备、智能装备等是军民深度融合重点领域。重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲,关注宗申动力、川大智胜、利君股份、新研股份、通达动力、航新科技、奥普光电等。

2)看好聚焦大交通装备—轨交、通用航空、新能源汽车产业链。

【轨交装备】城轨建设门槛或下调,轨交行业增长确定性大;重点推荐业绩和战略布局好的【鼎汉技术】、【康尼机电】,看好【永贵电器】、【春晖股份】。

【新能源汽车产业链】持续看好新能源汽车产业链【中鼎股份】、锂电设备【先导智能】、电动物流车【创力集团】。

【通用航空】我们判断《低空空域管理使用规定》、《通用航空飞行管制条例(修订版)》、出版公开的低空航图等关键产业政策有望陆续出台;通航产业即将起飞。我们持续重点推荐业绩最好的威海广泰、战略地位高且股价倒挂的海特高新,空管系统四川九洲、川大智胜将率先受益,主题性机会关注中信海直、德奥通航、山河智能、应流股份(与德国SBM 共同研发两款涡轴发动机和两款直升机),2个雷达股:国睿科技、四创电子,无人机:威海广泰、隆鑫通用、金通灵、雪莱特、宗申动力、洪都航空。

【无人机】深度报告(43页)——《无人机行业:军用、民用专业级无人机龙头即将起飞》:未来15年中国无人机市场需求超3300亿元,其中军用近2000亿;民用专业级无人机:安防领域、农林植保、电力巡线等市场需求大。重点推荐威海广泰!看好洪都航空、宗申动力、隆鑫通用,关注金通灵、通裕重工等。

【中国制造2025/工业4.0/智能装备】中国制造2025已正式出台,智能装备行业需求、景气度、催化剂将持续超预期,重点看好服务机器人。关注天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。

【服务机器人】深度报告(45页)——《服务机器人:爆发点逐步临近;未来世界“新物种”,将诞生全球巨头》:服务机器人好比30年前的电脑,15年前的手机;未来10年服务机器人行业规模超万亿,未来三年复合增速22%;爆发点临近。看好康力电梯、GQY 视讯(小市值),关注巨星科技、博实股份、机器人、华丽家族等。

【核电设备】看好核电设备、核废料处理及核退役市场前景;重点推荐通裕重工(核废料智能处理设备)、应流股份(乏燃料处理材料及设备),看好海陆重工、南风股份、江苏神通,关注台海核电、中核科技。

【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题,替代传统燃煤、燃油的方案,核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。重点关注天地科技、中鼎股份、天奇股份、南方泵业;其余海陆重工、富瑞特装、隆华节能、南风股份、开山股份等。

【锂电设备】深度报告(34页)——《新能源汽车爆发推动行业快速发展》:首推先导股份,关注赢合科技、智云股份等。

【消防装备】“大行业、小公司”,龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐业绩确定性高增长的威海广泰。

3)传统行业中关注:油气装备、电梯、船舶海工、工程机械等。

【油气装备】原油价格反弹,推荐具有核心竞争力的优质成长股。重点推荐惠博普(性价比高海外市占率提升;业绩好低估值高增长);看好恒泰艾普(低价并购完善产业布局;孙公司股权转让有望获得高额回报);关注海默科技(近期增发;小市值弹性大)、杰瑞股份(国内民营压裂设备制造龙头企业)、吉艾科技(进军炼油业务)。

【电梯】出口+维保+转型,现金流良好,民族品牌企业有望成为新巨头。重点关注江南嘉捷、远大智能、康力电梯,看好上海机电、广日股份,关注汇川技术、新时达。

【船舶海工】军船订单放量、资本运作提速。南北船续南北车成央企改革焦点。关注中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。

【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期,关注行业估值提升行情。PB 行业平均在1附近,在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下,行业估值水平有望提升。看好龙头中联重科,关注三一重工和柳工。

4)关注自下而上个股:大冷股份、卧龙电气、新天科技、巨轮股份、烟台冰轮。

5)风险提示:宏观经济加速下滑风险、传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。