农牧渔行业2016年日常报告:奥运主题带来糖板块交易性机会

事件

北京时间8月7日,巴西里约奥运会开幕,受益于奥运会换汇影响,近期巴西雷亚尔快速升值,带动国际糖价上升。

评论

货币因素:奥运催化雷亚尔升值,间接带动糖价大幅上涨----我们统计了2000年后历次奥运会期间东道主国家货币兑美元的情况,受益于换汇影响,在奥运会开幕前一周内(往往为4-7天),东道主国家货币会出现升值,2000年以来奥运会开幕前一周货币平均升值0.51%,同时叠加罗塞夫停职、热钱流入,巴西雷亚尔近期涨势强劲,近一周上涨2.3%,进而带动外盘糖价快速上涨7.42%。根据历史经验,我们认为奥运会期间雷亚尔将会出现短暂的回落,但是中长期来看,受益于热钱流入和巴西总统有望更换带来巴西经济回升,雷亚尔有望保持中长期上涨趋势。由于巴西占全球糖出口约45%,雷亚尔升值将直接推升以美元计价的原糖价格,从历史上来看,11号原糖价格与雷亚尔有明显的正相关关系(0.45),因此,我们看好糖价阶段性表现。

基本面方面:趋势求变,基本面仍处牛市通道当中。短期来看,天气炒作暂告一段落,巴西气候干燥利于甘蔗压榨,截止7月16日,巴西中南部甘蔗入榨量为2.61亿吨,比去年同期增长16.07%,产糖量1380.6万吨,比去年同期增长30.17%,巴西天气压制了短期糖价上行动力。同时,印度干旱解除,目前印度甘蔗处于种植期,降雨有利于甘蔗生长,全球糖主产国天气好转使得糖基本面目前相对较弱,短期全球糖价有一定压力;中长期来看,USDA预计今年16-17榨季糖产量为1.69亿吨,消费量1.74亿吨,产需缺口491.9万吨,全球糖仍处于产不足需的状态,目前全球甘蔗处于减产周期当中,糖基本面向好为糖价长期牛市奠定基础。

投资建议

综合来看:前期因为天气炒作告一段落外糖有所调整,但趋势向上仍不可改变,短期,奥运主题驱动之下,雷亚尔升值有望带动糖价出现一波上涨,看好糖价在涨价大趋势之下的阶段性表现。推荐关注受益于糖上涨带动的相关标的,首推南宁糖业,关注贵糖股份、中粮屯河等。