英国降息或开启全球新一轮放水。出于退欧后英国经济的悲观预期,英国央行将基本利率下调25个基点,英镑资产购买规模从3750亿扩大至4350亿英镑,规模高于市场预期。欧、日有望紧跟其后加大货币宽松力度,美国今年加息概率大幅下降,中国有望年内降准一次。
全球资产配置需求强劲,助力利率债收益率下行。就国内而言,实体融资需求跳水,理财渠道受限,机构资产配置压力依旧较大,长端利率仍有下行空间;全球范围内,中国10年期国债性价比显著,跟日本、欧洲、美国等发达国家相比,正carry优势明显,有望受市场追捧。
期限利差还会继续走平。目前10y-1y期限利差有56bps,息差保护足够;央行构建利率走廊,回购利率波动率大幅降低,期限风险溢价理应被压缩;短端资金成本未必能够传导至长端,格林斯潘之谜是最明显的佐证。
建议加大黄金配置。全球放水,市场对货币体系的不信任感加大,此外风险还在发酵,避险仍将主导市场;我们认为黄金将持续上涨,预计今年黄金有望突破1500。
风险提示:1)美元加息步伐是否超预期。2)国内金融去杠杆带来市场流动性问题。
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