基本结论
“月初效应”使得资金面宽裕,央行连续净回笼资金,货币政策维持“稳健”而非“宽松”。本期(0728-0803)逆回购到期5600亿,央行实施逆回购共3850亿,另外央行票据到期735亿,因此本期央行公开市场操作净回笼流动性1015亿。月初资金面趋于宽松,SHIBOR利率全线下降,央行连续净回笼资金,货币政策维持“稳健”而非“宽松”,市场所预期的“降准”已无必要。