东方精工:收购普莱德,进军锂电动力系统领域

报告摘要:

收购普莱德,快速切入锂电池动力系统:东方精工公告,拟以发行股份和现金支付的方式,以47.50亿元的价格收购普莱德100%股权,快速切入锂电池动力系统业务。同时拟向不超过10名其他投资者以不低于9.2元每股发行不超过31522万股,募集配套资金29亿元,用于支付购买标的资产的现金对价和普莱德溧阳基地新能源汽车电池研发及产业化项目。

动力电池龙头企业,业绩迎来爆发式增长:普莱德成立于2009年,专业从事汽车动力电池系统PACK的研发,生产和销售。普莱德是我国动力电池领域龙头企业,研发实力强,公司在产品研发方面拥有材料、电芯、电池安全结构设计、电池管理系统等多项专利,其客户均为国内一流汽车厂商。2014年至2016年一季度分别实现营业收入2.47、11.14、5.73亿元,实现净利润-0.0175亿元、1.01亿元、0.79亿元,业绩呈爆发式增长,并承诺2016年、2017年、2018年和2019年扣非净利润分别不低于2.50亿元、3.25亿元、4.23亿元和5.00亿元。

进军锂电池动力系统,高端制造再进一步:东方精工主营各种纸箱印刷机及配件的生产销售,以及其他通用机械及配件业务。此次收购普莱德,公司实现向新能源汽车产业链的快速切入,也将有助于完善公司业务版图,实现向高端制造的逐步转型,同时也有助于提升公司业绩,改善公司盈利水平。

投资建议与评级:预计公司2016-2018年净利润为0.67亿元、0.77亿元和0.86亿元,EPS为0.10元、0.12元、0.13元,PE分别为:104倍、90倍、81倍。若考虑普莱德利润并表,则2016-2018年备考净利润为3.17亿元、4.02亿元和5.19亿元,备考EPS为0.25元、0.31元、0.40元,备考市盈率分别为:44倍、34倍、27倍。

风险提示:新能源汽车业务发展不及预期