2010下半年智能电网投资报告:需求爆发前夜

智能电网投资比例将大幅提升。我国电网在智能化投资的比例较低,但是随着智能电网的推进,智能化投资在电网投资中的比例将显著提升。智能电网第一阶段2009-2010年的电网总投资为5510亿元,智能化投资为341亿元,年均智能化投资为170亿元, 占电网总投资的6.2%;第二阶段电网总投资预计为15000亿元, 智能化投资为1750亿元,年均电网投资350亿元,占总投资的11.7%;第三阶段电网总投资为14000亿元,智能化投资为1750 亿元,年均智能化投资350亿元,占总投资的12.5%。

智能化投资在“十二五”期间的年均投资额是第一阶段的一倍, 占电网投资比例也有目前的6.2%提升到11.7%。

变电、配电和用电智能化投入最多。从各环节来看,变电、配电和用电三个环节的智能化投入金额最多,未来五年年均投资分别约为70亿元、75亿元和110亿元,比09-10年间年均投入增长750%、170%和130%。从投资比例来看,变电、配电和用电也是占比最大的环节,十二五期间预计占整个智能化投资的比例分别为21%、22%和33%。

投资策略:短期业绩贡献低,长期需求确定。短期来看,随着2010 年电网投资的大幅下滑,智能电网目前仍然处于试验期,电力设备行业面临低潮期,对下半年业绩影响较大。尤其是一次设备领域的公司随着上半年对09年订单的消耗,下半年预计业绩将会下滑。且短期估值较高,我们短期给予智能电网板块“谨慎推荐” 的投资评级。下半年随着业绩压力的消化和电网“十二五”规划、智能电网标准等的出台,以及长期需求的确定性,长期给予“推荐”的投资评级。