有色金属周报:宏观政策放松预期刺激金属价格反弹

有色金属周报第11期(2010.7.19-2010.7.23)

宏观政策放松预期刺激金属价格上涨

从本周召开的高层会议看,下半年的经济政策以“稳”为主,市场预期下半年宏观调控政策即使不会放松,但也不会继续加紧,市场将迎来一个政策平稳期。本周期货市场跟着股市走,在股票市场,金融、地产、煤炭、钢铁、有色这些前期宏观调控的“重灾区”纷纷超跌反弹的带动下,期货市场上的金属价格也大幅度上涨。

在下半年政策平稳甚至相对宽松的环境下,基本金属存在超跌反弹需求

宏观调控政策放松预期刺激基本金属价格的回升,本周基本金属呈现出普涨情况。从金属基本面看,只有各金属库存数据可以支持上涨。从年初以来,各金属的交易所库存普遍下降。在上半年需求增速下滑,供给增速稳定的情况下,交易所库存下跌的原因可能是生产商或贸易商库存上升。本周金属价格的上涨很大程度是跟随股市上涨,基本金属股票前期跌幅较大,在下半年政策平稳甚至相对宽松的环境下,存在超跌反弹需求。我们本周暂时上调基本金属股票评级至“增持”。

本周美元和黄金随避险需求下降而下跌

欧洲银行压力测试的结果有助于进一步弱化欧债危机的市场影响,避险需求下降导致美元和黄金同时下跌。实际上,从6月7日开始,欧元对美元汇率从最低1.1876上涨至目前1.29,涨幅8.6%;美元汇率指数同时从最高88.708下降到目前82.493,跌幅7.01%。本周欧元对美元继续走强,美元贬值,金价小幅下跌。这说明随着欧洲经济的逐渐明朗化,美元和黄金的“避险”需求同时下降,这导致美元和黄金在欧债危机期间同涨,而目前又同跌的局面。我们目前仍维持黄金“增持”评级。因为我们认为,黄金的“避险”需求来自政治或经济危机事件,这些事件毕竟是偶然的,金价上涨的长期因素还是来自美国“双赤字”和宽松货币政策导致美元泛滥,美元的储备需求下降,长期贬值趋势仍然不变。

中国优势的小金属中报业绩良好,值得关注

本周小金属价格走势基本平稳,国家对“中国优势”的小金属如钨、锑、稀土采取“限量开采、出口配额、价格收储”的政策,支撑了这些小金属价格走势。金属价格走势决定了相关公司的上半年业绩将大幅度增长,在目前的中报行情季节,我们暂时调高小金属评级至“增持”,重点关注中报业绩预增的公司。