八月宏观数据点评:出口超预期、增速将下滑

8月经济增长企稳回升,8月工业增加值同比13.4%,比7月份回升0.5个百分点。工业增速企稳回升预示经济下滑速度放缓,宏观经济二次探底的可能性逐步减弱。但8月工业增速回升的幅度并不是很大,故现在说经济触底反弹亦为时过早,需密切关注未来走势。

出口增速放缓、进口提速。8月出口增速降低主要原因是国外经济增速放缓,在此影响下,出口在未来仍将继续回落,但随着国外经济的逐步好转将转向平稳发展的轨道;进口增速有所提升主要和去年基数较低有关。从总体趋势看,在持续的政策鼓励下,我国进出口仍将维持高增长的态势。

CPI符合我们预期、9月将继续高位。8月CPI为3.5%,PPI为4.3%,符合此前预期,食品价格因素依然是推高8月CPI上涨的主要原因。而9月随着中国 “两节”的临近,或将进一步推高食品价格,从而造成CPI上涨的压力。预计食品价格上涨的趋势在9月份之后回归常态,维持四季度通胀压力减弱的预期。

物价提升、房市回暖提升加息预期。8月CPI创新高,“负利率”已持续7个月之久,房市在多重政策调控的背景下逆势回暖,多种因素将强化加息预期。面对经济下行和物价上行的“两难”局面,下半年政策将继续维持对房贷的收紧和对信贷总量的控制,并根据新形势和新情况增加政策弹性,不断提高政策的针对性和灵活性。