食品饮料行业周报:重视中报业绩分化,高股息蓝筹价值凸显

一周行情表现:本周(07/25-07/29)上证指数下跌1.11%,创业板指下跌5.67%;

食品饮料板块上涨1.18%,位列申万所有子行业首位。子行业方面,肉制品(5.62%)与乳品(3.78%)板块涨幅居前;白酒板块短暂调整后上涨1.64%,中报季到来行情分化已经开始,当前优先看好中报业绩稳健的标的,跨年度看好高端白酒。个股方面,金字火腿复牌并公告收购事项涨幅居首,双汇发展、泸州老窖等高股息率个股也涨幅前列,此外国企改革题材当中的上海梅林、光明乳业亦表现良好。

公司及行业要闻:1)重要公告:双塔食品股东金都投资拟以每股7.02元向董事长杨君敏协议转让9000万股。2)中报业绩:洽洽食品上半年实现收入16.6亿元,净利润1.73亿元,分别同比增长10.1%和20.0%;涪陵榨菜上半年实现收入6.1亿元,净利润1.16亿元,分别同比增长27.6%和27.4%;加加食品发布业绩快报,上半年实现收入9.6亿元,同比增长5.96%,净利润9791万元,同比下降34.0%。

周策略建议:

1)关注高股息率个股及上海国企改革相关标的机会。当前国内无风险利率继续下行,6月CPI回落至2%以内,加之政策层面抑制资产泡沫预期等因素,板块内业绩稳健的高股息率个股将有望受益,关注双汇发展、伊利股份及泸州老窖等。

此外,近期上海国企改革加速预期有所升温,关注上海梅林、光明乳业等。

2)白酒进入中报分化阶段,高端白酒量价逻辑更为清晰,以茅台和古井为代表的一线二线龙头中报业绩相对明朗,两位数收入增长有保障,“小酒”预期先行实际销售改善稍有滞后,金种子、酒鬼和沱牌都较为相似,因此白酒调整将以大白酒率先企稳而开始新一轮的表现。近期茅台批价持续上涨以及三大高端品牌上半年销量完成进度良好都印证了高端白酒复苏态势确立,基于此判断我们认为高端酒整体投资价值凸显,基本面持续向好的情况下行情不会就此终止,调整后空间更大。小酒预期先行,改善随后。从白酒复苏实际节奏上看,是梯度复苏,小酒预期先行,预计实际改善能兑现,但需要一定等待,随着中报季到来,部分小酒业绩不达预期或对板块整体表现造成一定冲击,板块调整当中,幅度略高于高端和二线龙头可以理解。但从品牌基础、调整改善、业绩弹性等多方面考虑,中报后“小白酒”机会仍然明显,重点是沱牌舍得、水井坊、酒鬼酒等。借鉴上一轮白酒量价景气周期,我们认为,短期白酒白马中报业绩风险低,中期高端白酒价格缓步震荡上行可期,将有力支撑白酒表现持续性。中报季建议有所谨慎,持仓相对集中于蓝筹。

3)首倡大年,推荐高景气行业和业绩支撑的优质标的,推荐洽洽食品等。“市场逻辑+细分行业基本面逻辑”两条线,重申白酒驱动的板块行情下的细分轮动,关注板块轮动下具有基本面支撑的细分板块和对应个股的上涨机会。基于行业供需失衡改善判断继续推荐伊利股份,基于换届力度判断的预期差继续关注承德露露。看好生活方式变化催生的新的景气行业,消费升级和西化生活方式将推动奶酪黄油行业发展,关注爱普股份、华联矿业。(参考《生活方式系列之奶酪黄油:

消费新趋势,乳业新亮点》)看好休闲食品电商标的成长性,洽洽食品加码投入电商业务、强化线上订单处理能力,并建设坚果分厂,线上下同步发力打开长期增长空间,下半年期待电商表现。继续看好低估值稳健龙头,伊利股份和双汇发展为代表;看好高景气行业增速改善并有持续性的标的,以安琪酵母为代表,安琪酵母净利润率底部回升,业绩弹性突出。

风险提示:中报业绩不达预期;需求回暖不达预期。