6月中国债务数据综述:金融机构负债同比增速逆势上升

近期资金面再次紧张,我们认为在目前“类滞胀”的情况下,资金脉冲式紧张或成常态。按照我们的定义,类滞胀是指以下组合:潜在经济增速向下,实际经济增速向下,实际经济增速高于潜在水平,存在广谱通胀压力。

7月高频数据较6月有所改善,广谱商品价格涨幅较大,与CRB指数的下跌形成鲜明对比,这可能是引发央行收紧资金面的一个因素。

此外,我们跟踪的政府债务数据显示,7月末负债同比增速或较6月有小幅下降,这和我们之前的预期一致;后续公布的7月财政支出亦或较5、6月份有所下降。5、6月份财政有所托底后,7月或有所收敛,对应货币政策同步调整。

市场观察:股票市场下跌,债券市场利率小幅波动

周一股票市场下跌,货币市场涨跌不一,债券收益率小幅波动。国债期货上涨,可转债多数下跌,美元兑人民币下行。

备忘录

1、7月30日,最新公布的欧洲银行压力测试结果显示,欧洲银行抵御极端环境冲击的能力总体强于两年前。此前因不良贷款问题备受瞩目的意大利西雅那银行(BancaMontedeiPaschidiSiena,“BMPS”)在极端压力环境下最不堪一击,明显表现不佳的还有爱尔兰联合银行(AlliedIrish)和苏格兰皇家银行(RBS)。

2、8月1日,外媒:中国考虑创建南北两大钢铁集团。外媒援引知情人士称,中国计划合并宝钢集团和武钢集团,创建南方钢铁集团;并计划合并首钢集团和河钢集团,创建北方钢铁集团。该计划尚未最终确定,可能存在变数。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。