化工行业周报:震荡市紧抓景气子行业和低估成长股

本周原油价格继续回落,但以粘胶短纤为代表的几类化工品价格持续上涨。三菱化学宣布出售中印两国PTA资产;染料价格再次大幅上调。投资策略上,建议逢低布局供求格局良好、受益涨价预期的粘胶短纤、染料、钛白粉等行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料,关注农资板块。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌2.11%、3.21%,沪深300指数下跌1.32%,石化板块走势、化工板块弱于大盘。石油化工领涨个股包括华鼎股份、岳阳兴长、宝利国际等,驱动上涨的核心原因是产品涨价、资产并购等;本周领跌个股包括天科股份、美达股份、百利科技等,主要因素是估值回归、油价下跌带来利空等;基础化工领涨个股包括丰元股份、世名科技、醋化股份等,驱动上涨的核心原因是新股发行、产品涨价、突发事故导致市场供应紧张等;本周领跌个股包括双象股份、京汉股份、红星发展等,主要因素是估值回归、股东减持等。

行业要闻及简评:三菱化学宣布出售中印两国PTA资产。国内PTA行业产能增幅放缓,部分产能闲置及退出缓解了过剩压力,PTA供应出现改善迹象,但停车产能复产对行业构成较大压力。染料价格再次大幅上调。G20峰会威力继续显现,受到环保因素影响,分散染料中间体还原物的生产企业当前被迫停工,染料涨价预期不断。

产品价格变动分析:美国原油和成品油库存高企,美国活跃钻井数连续数周增加,国际油市无明显利好消息提振,油价始终处于低位震荡;本周TDI价格小幅反弹,贸易商低价惜售心态较强,下游刚需小单采购,利好ST沧大;前期部分环氧丙烷检修工厂仍未全部恢复,市场供应面依旧偏紧,主流厂家报盘大幅上调,利好滨化股份、方大化工等;本周粘胶短纤市场报价持续上涨,厂家整体发货依旧紧张,利好三友化工、中泰化学、南京化纤、澳洋科技等。

投资观点:精选周期,紧盯成长,关注主题催化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,1季度部分石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、ST橡塑等。

基础化工:逢低参与供求秩序好的子行业。短期看,化工逐步进入消费淡季,产品价格分化将会加大,建议关注供需结构依然良好的子行业,看好粘胶短纤、钛白粉等,标的包括三友化工、佰利联等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。(4)农资板块,参与反弹:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型;2季度经营良好。标的为新洋丰、金正大、史丹利、司尔特,2016年动态市盈率不到20倍。