丰东股份:重组过会,财税金融旗舰起航

事件:7月29日晚间公告,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会有条件通过,并于8月1日复牌。此次交易中,公司拟作价18亿元收购方欣科技100%股权,转型进军财税金融行业。标的公司2016-2018年业绩承诺分别不低于1.2、1.68和2.35亿元。收购完成后,公司的总股本将从2.68亿股增至4.91亿股。

点评:

把握金税三期卡位优势,连横合纵深耕财税云服务。方欣科技深耕财税金融领域超18年,成绩斐然,并成为国家金税三期纳税服务系统的承建者,主导纳服系统运作和外部接入标准的定制,卡位优势明显。公司还依托该工程打造“智慧电子税务局”抢占各省税务局端入口,并凭借财税云服务平台为企业用户提供多种财税相关服务。此外,公司还和第三方机构合作,通过多种渠道加速渗透纳税人。

金融生态系统日臻完善,海量数据变现前景可期。方欣科技以财税云服务平台为核心,对接各类第三方财税服务资源,不断完善财税增值服务身体系统,同时定增3亿元建设大数据分析平台项目,加速在大数据分析领域的布局,并利用平台所沉淀的海量财务数据,扩展包括征信、理财、融资、精准营销在内的财税增值服务。随着金融生态系统日渐完善,加之公司庞大的用户规模和清晰的战略规划,海量数据变现的前景十分值得期待。

厚积薄发,演绎承接工程、跑马圈地、大数据变现完美三步曲。1)公司以承建金税三期服务系统为契机,把握金税三期未来两年内在各省落地的黄金窗口期,加速向纳税人提供财税服务;2)公司以较低的ARPU值吸引客户,并凭借先发优势增强用户粘性,实现在用户端的跑马圈地;3)在用户数目的增长接近饱和时,利用其庞大的用户规模与沉淀的海量财务数据完成大数据变现。

投资建议:公司是国内热处理行业的龙头,本次收购方欣科技,战略转型财税金融行业。考虑到方欣科技在财税金融领域的先发优势以及公司“三步走”明晰的战略规划,我们看好公司的长期发展。预计2016-2018年EPS分别为0.32、0.42、0.56元,首次覆盖给予“买入-A”评级,6个月目标价35元。

风险提示:1)承诺业绩不达标;2)募投项目实施风险。