环保公用行业周报:最严“环保惩戒机制”亮剑,行业景气度有望全面提升

本周国内主要指数全线下跌,万得全A指数本周下跌-2.84%,沪深300指数本周下跌-0.66%。行业板块方面,申万公用事业板块上涨0.12%,优于万得全A指数和沪深300指数,在28个申万一级行业中排第3名。年内公用事业行业涨幅弱于大盘。从年初至今,公用事业行业涨幅-20.91%,在28个申万一级行业中排第20名。同期万得全A指数涨幅-16.60%,沪深300指数涨幅-14.13%,行业跑输大盘幅度分别为-4.31%、-6.79%。

2016年7月27日,环保部召开《关于对环境保护领域失信生产经营单位及其有关人员开展联合惩戒的合作备忘录》媒体通气会。《备忘录》由环保部会同国家发改委、中国人民银行等30个部门联合印发。未批先建、未验先产等14种行为被认为是严重失信行为,存在这类行为的企业自身及其主要负责人将受到环保部等31部门的联合惩戒。惩戒措施有限制市场准入、行政许可或融资行为,停止优惠政策,限制考核表彰等。堪称史上最严“环保惩戒机制”,有望全面提升环保行业景气度。

本周环保行业订单持续:长青集团先后签订三个生物质热电联产投资合作框架协议,合作内容都是建设1×40MW生物质热电联产项目,总金额合计达9.6亿元;京蓝科技与威县人民政府、沐禾节水签订了《智慧生态战略合作框架协议》,三者将围绕合作范围进行战略合作,总投资预计约18亿元人民币,投资周期3-5年;雪浪环境与广州环保投资集团有限公司签订了《广州市第六资源热力电厂烟气净化系统采购及相关服务设备采购合同》,合同总价为人民币9839万元。此外,碧水源发布了2016年半年报,上半年,公司实现营业收入23.47亿元,同比增长122.74%,实现归属于母公司股东的净利润2.70亿元,同比增长76.16%。

面对行业整体估值下移的大趋势,配置个股首先要考虑整个行业的景气度,在估值下滑的速度与行业景气度提升的中间寻求平衡。这种状况下,我们建议行业周期向上的板块,主要有节水、监测两大板块,建议关注危废板块。在行业景气度向上的前提下,环保个股的收入增速与利润增速仍然是有保障的,但受到商业模式所限,依靠内生增长的速度远不及通过外延增长并进行管理层面的整合效率高。在主营业务区域周边寻找优质环保资产收购,进而扩张产品线或加深细分领域服务能力已成为环保企业共同的选择。这一趋势下,我们认为中小市值、区域性强的环保企业更具投资价值。

综合考虑行业景气度、个股区域性与市值情况,我们关注大禹节水、京蓝科技、雪浪环境、博世科、先河环保、理工环科、蒙草抗旱、三川智慧、汇中股份。

风险提示:行业估值持续下降。