传媒互联网行业研究周报:ChinaJoy VR内容成为热点,奥运将至关注体育产业

投资要点

行情回顾

上周互联网传媒行业跌幅为5.21%,在申万28个行业中涨幅排名第25名,其中报业经营块跌幅最小,达到0.26%。涨幅前五的公司为华媒控股(14.55%)、文投控股(7.04%)、中文传媒(6.59%)、星美联合(5.88%)、中南传媒(3.45%)。

行业主要观点

传媒板块近期行业利空出尽,我们认为板块三季度会出现反弹行情。子版块方面,受奥运会催化重点提示关注体育板块,同时长期看,提示关注影视类业绩确定性较高,具有头部优质内容的制作公司;移动游戏及海外发行相关公司;以及VR产业布局广泛的相关标的。 体育产业,政策利好促进市场化,整体市场空间大,短期关注奥运会催化。《足球产业中长期发展规划》、《体育十三五规划》、《全民健身计划》、《体育产业十三五规划》相继发布,重点提出对于足球、冬季项目以及全民健身产业的扶持。随着体育产业市场化进程的加快,目前处于起步阶段的场馆运营、体育经纪、体育版权等都有比较大的投资机会。8月4日,里约奥运会将开赛,相关标的,当代明诚、雷曼股份、华录百纳、莱茵体育。

影视产业,业绩具有确定性,重点关注头部内容制作公司。2016年上半年电影产业票房为246亿,较去年同期增长21%,一季度由于春节档票房达到145亿,二季度开始票房出现回落,较去年同期下降25%和2%,主要在于缺少优质内容支持,随着下半年暑期档开启票房出现回暖。我们认为随着发行环节集中度提高,未来电影产业“二八”效应将更加明显,大部分票房将集中在头部优质内容。电视剧行业市场总量已经稳定,数量上增量已不可得,(2015年黄金档共播出447部电视剧,新剧238部),未来行业增长主要在于单集售价的上升,而由于“一剧两星”政策,卫视倾向于将资金投入到大IP的优质剧上,行业马太效应将加剧。网络剧是未来新的增长点,随着视频网站付费用户数的增长(截止2016年6月,爱奇艺付费用户数已经突破2000万)各大视频网站在2016年均加大了对于影视内容的投资以增加用户的粘性,未来网络剧将成为影视行业新的增长点。总体来看,头部优质内容制作公司将获得高于行业增速的业绩,相关标的,华策影视、慈文传媒、骅威股份、光线传媒。

游戏产业,移动游戏份额超过端游,重点关注游戏海外发行。2016年Q2季度游戏整体市场规模达到430亿全年预计达到1750亿,移动游戏占比达到43.8%,收入为188.3亿,增速为10.1%,随着移动端用户数量增加及游戏重度化,移动游戏市场规模将保持稳定增长。同时,手游全球化运营也成为重要趋势,东南亚、俄罗斯、南非等新兴市场手游需求巨大,相关标的,宝通科技、游族网络、完美世界。

VR产业,从2016ChinaJoy看,硬件头显方面,国外三大厂索尼、HTC、Oculus,以及国内技术领先的3Glasses 、乐相、蚁视均有相关产品展出,各家硬件已经形成一定的技术壁垒,未来硬件方面格局将比较稳定;内容方面,还处于起步阶段,VR游戏将是最先发展的领域。推荐关注已在产业内布局较为全面的上市公司。相关标的,美盛文化、奥飞娱乐、游族网络、顺网科技。