宏观研究月报:下半年经济增速稳定,民间投资刺激加码,海外宽松预期不减

摘要

本月经济数据点评:1)6月份,中国居民消费价格指数CPI同比上涨1.9%,6月下旬以来,极端天气频发,预计3季度CPI下行趋势将被打断,极端天气或小幅推高通胀,维持2%区间,货币政策依然稳健。2)二季度GDP同比增长6.7%,与一季度持平,均处预期目标区间,预计三季度GDP将有望延续回稳趋势,但能实现上行,仍需谨慎观察。3)1-6月份,全国一般公共预算支出同比增长15.1%,远高于去年同期的11.8%,预计下半年在稳定与其的格局下,积极财政政策的力度加码。4)6月规模以上工业企业利润同比增长5.1%,增速比5月加快1.4个百分点,下半年国企改革深入推进,企业利润增速三季度降幅有望收窄,预计工业企业利润仍将保持6.0%-6.5%的增速区间。

国有资本有进有退,民间投资或有新机会:7月26日,国务院办公厅发布关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见。对外竞争将成为央企未来主要的战略导向。“国有资本有退有进”,国家战略物资储备和战略安全领域国将有“进”,其他领域鼓励民间资本参与合作。“由横转纵”,央企间的横向整合基本完成,未来将走向纵向产业链上下游的整合,央企现有的管理和运作模式将面临挑战。“积极稳妥引入各类社会资本参与和支持中央企业结构调整与重组”,预计除铁路、军工外近期会有更多的领域向民间资本开放,而民间资本是否能够加入改革大军,与后续施政的推进力度密切相关。

全球货币政策追踪:7月日本央行宣布维持当前利率不变,维持货币基础目标不变,扩大ETF购买幅度至6万亿日元。日央行表示,由于英国脱欧以及新兴国家经济增速放缓产生的全球风险增大,为了稳定商业和消费者信心,并保证企业以及金融机构外汇资金渠道顺滑,决定扩大ETF购买幅度,增大美元贷款计划规模以及成立新借贷便利来支持日企海外发展。全球货币政策的下一个关注点,将是8月4号的英国议息会议和当天将要发表的英国通胀报告。一旦英国降息,有可能引发日央行加大货币宽松力度。

风险提示:(1)民间投资政策加码后的效果仍存在不确定性风险。(2)世界经济复苏不及预期,经济运行中不确定因素增加。