零售行业周报第156期:选择业绩好的而不是估值低的

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-1.11%和-3.54%,申万商业贸易指数涨跌幅为-2.46%,跑输上证综指,跑赢深圳成指。

本周主要新闻有:(1)家乐福7月28日发布的财报显示,该公司今年上半年净利润同比下滑逾40%至1.3亿欧元,略低于市场预期。当季销售收入同比下滑4.1%至205亿欧元,其中98.6亿欧元来自法国本土市场,106亿欧元来自国际业务。第二季度剔除汽油以外的同店销售增速为2.6%,低于第一季度3.8%的增速。(2)麦当劳发布的财报显示,该公司今年二季度实现营收62.7亿美元,同比下降3.5%,净利润10.9亿美元,较上年同期的12亿美元也有所下降。(3)沃尔玛启用深圳配送中心二期项目,该中心位于深圳市坪山新区坑梓工业区。目前,沃尔玛在中国拥有近20家配送中心,覆盖全国超过420多家门店。深圳配送中心二期项目的启用使仓库总建筑面积由原来的4万平方米扩大到7万平方米,每日最大处理能力从55万箱货物提升到62万箱,不仅直接为广东、福建、云南等地的约110家门店提供配送服务,而且对全国多家配送中心提供中转服务。本周申万商业贸易指数涨跌幅为-2.46%,涨跌幅位列申万一级28个行业的第13位。本周大盘大幅下跌,行业方面,本周28个申万一级行业中3个行业上涨。

本周涨跌幅排名前三的行业分别是食品饮料、银行和公用事业,一周涨跌幅分别为1.18%、0.31%、0.12%。而本周涨跌幅排名后三的行业分别是计算机、国防军工和电子,一周涨跌幅分别为-6.56%、-5.61%和-5.53%。本周主要零售个股中,23家公司上涨,3家公司停牌,45家公司下跌。本周涨跌幅排名前三的公司分别是武汉中商、越秀金控和永辉超市,一周涨跌幅分别为17.33%、10.23%和7.36%。而本周涨跌幅排名后三的公司分别是爱施德、五矿发展和天音控股,一周涨跌幅分别为-15.04%、-11.78%和-10.78%。

展望下周,我们推荐中报业绩预期较高,且下半年业绩或有持续复苏的上市企业。我们不认为低估值是硬道理,相反,我们认为低估值公司或有循环陷阱(业绩不达预期从而估值反弹走高)。在市场预期较为强烈的低估值零售企业中,不排除部分低估值零售企业中报低于预期。我们短期仍然看好蓝筹里的永辉超市和天虹商场,在未来6个月,我们认为这两只股票能获得行业超额收益。而友好集团以及中兴商业,我们看好未来的业务转型,两者市值较小,且自有物业均较为丰厚,此外两家公司主营业务持续下滑,也是我们关注的焦点之一。最后我们增加一个友阿股份,认为员工持股计划后,公司对股价诉求较大。下周推荐标的:永辉超市、天虹商场、中兴商业、友好集团、友阿股份。