本文旨在对我国的债券市场进行简单的梳理,按照哪些债券可交易-如何看懂这些债券-谁在投资它们-如何监测债券市场这四个部分进行行文布局。
分部门看,不同主体发行的债券品类不同。政府发行的有国债、地方政府债;央行发行的为央票;金融机构发行的为金融债券、同业存单与政府机构支持债券。非金融企业部门发行的债券类型较为复杂:国企发行的为企业债,而企业债按照业务类型又可分为产业债与城投债;非国有的企业发行的称为公司债、定向工具、中期票据与短期融资券,其中公司债为在证券交易所的品种,而中期票据、短期融资券与定向工具是在银行间市场交易。
从逻辑分析角度,我们倾向于将我国债券分为利率债与信用债。利率债的品种是利率水平较为接近无风险收益证券,如国债、地方政府债、央票、政策银行债。信用债则是不同的私人主体发行的债券,其还本付息由私人部门承担,因此其收益率在无风险收益率的基础上增加了风险溢价,溢价程度取决于发债主体的信用。金融债(不包含政策性银行债)、企业债、公司债、中期票据、短期融资券与资产支持债券等都属于信用债。另外,可转债等创新衍生品有自己的研究分析体系但本质上仍属于信用债。
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