中天能源:近观海外油气项目发力,远望天然气全产业链启航

天然气全产业链布局:公司具有清晰的天然气全产业链蓝图。上市以来,公司业务范围从下游的天然气分销向上游的油气资源和中游的LNG 加工方面延伸。未来核心战略是建立起基于加拿大低价天然气资源的中加LNG 产业链。

短期看点:海外油气资源并购贡献业绩:作为中加LNG 产业链的重要一环,公司抓住国际油价大跌的机遇,积极开展海外油气资源并购。

据公司公告,公司分别于2015年和2016年完成对加拿大New Star 公司Long Run 石油勘探公司的并购。在短期内,若国际油价企稳,海外油气项目有望显著提升公司业绩。

长期看点:中加LNG 产业链助力公司腾飞:依靠加拿大的低价天然气资源和稀缺的LNG 接受站,公司打造的中加LNG 产业链可实现与国内管道气相比较大的价格优势。公司不仅可以享受价差带来的高额利润,还有望凭借价格优势大幅增加天然气的销量,公司业绩有望迈上新的台阶。

投资建议:公司积极打造基于加拿大低价天然气资源的天然气全产业链,预计从今年开始公司进入业绩快速增长期。假设公司本次增发计划年内完成,我们预计公司2016~2018年EPS 分别为0.86元、1.64元和1.80元,对应PE 为23.0倍、12.1倍和11.0倍,考虑到未来发展空间和公司经营模式的稀缺性,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价30元。

风险提示:项目进展不及预期,国内天然气市场低迷。