净利润增长约50%。报告期内,南京银行营业收入同比增长47.18%,净利润11.99 亿元,增长49.78%。EPS0.50 元,每股净资产5.48 元。
规模扩张推动业绩高增长。上半年,南京银行净利息收入增长51.45%,其中生息资产或规模扩张贡献了57.64%,净息差变化贡献了-3.92%,二者共同作用贡献了-2.26%。
净利差未能回升与存款之外的其他计息负债成本提高有关。上半年,南京银行资产迅速扩张,存款之外的其他负债是支持扩张的资金来源之一,这些非存款类负债的成本有所提高。
不良率下降,拨备覆盖率提高。不良贷款率下降到1.05%(2009 年底:1.22%),拨备覆盖率提高到203.73%。
我们预测,2010 年南京银行净利润增长40.52%,EPS 约0.91 元(已上调)。
其最新股价对应2009 年、2010 年的PE 分别为17.18 倍、12.27 倍。
投资评级:买入(维持)。
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