煤炭行业周报:供应受控,全国高温天气助推煤价持续大涨,供应放松的可能性慢慢浮现

截至7月18日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨8元至424元,涨劲十足。秦皇岛库存272万吨,环比下降9%,再创历史新低,秦皇岛锚地船舶数量53艘,环比增加12艘,沿海煤炭货运指数上涨1.3%,连续6周上涨。六大沿海电厂库存上涨3.8%至1,215万吨,库存天数维持18天。日均煤耗65万吨,环比增长3.6%。近日全国高温,日均发、用电量连创历史新高,未来日耗煤有可能进一步上升带动需求强势。总体来说,动力煤供应紧张,需求走高,产地港口库存明显偏低的状态没有丝毫改变,甚至有所加重,8月煤价或将进一步走高。产地煤价:动力煤普涨2%左右;无烟煤平稳;炼焦煤大致平稳,部分地区涨跌互现,山东普遍下调1%-2%,山西阳泉、临汾涨1%-2%,显示出供应偏紧的地区价格更有支撑。本周钢价下跌1.9%,焦炭价格平稳。板块基本面总体向好,近期全国持续高温电煤需求旺盛,供应持续紧张,库存明显偏低,供需失衡下,煤价继续上涨没有悬念,板块预计仍将维持强势。随着上半年国有煤炭企业扭亏为盈,持续快速上涨引发供应放松的可能性也在慢慢浮现,建议给与一定关注。我们继续重点关注优质龙头公司:西山煤电、陕西煤业、潞安环能、阳泉煤业;此外,热点国企改革兼并重组概念股也值得关注:中煤能源、中国神华、ST*新集平庄能源、露天煤业等。

支撑评级的要点

动力煤仍在上涨通道,其他煤种维稳。截至7月18日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨8元至424元,涨劲十足。产地煤价:动力煤普涨2%左右;无烟煤平稳;炼焦煤大致平稳,部分地区涨跌互现,山东普遍下调1%-2%,山西阳泉、临汾涨1%-2%,显示出供应偏紧的地区价格更有支撑。

煤炭供应受控明显,秦黄岛库存再创新低,日均发、用电量创新高。秦皇岛库存272万吨,环比下降9%,再创历史新低,调入量仍然维持在34万吨,显示出供应依然偏紧并没有因旺季而放松,调出量增加17%至37万吨。北方4港库存结束下跌,上涨2.5%至990万吨,天津港和京唐港库存共增加11%。秦皇岛锚地船舶数量53艘,环比增加12艘,沿海煤炭货运指数上涨1.3%,连续6周上涨。六大沿海电厂库存上涨3.8%至1,215万吨,库存天数维持18天。日均煤耗65万吨,环比增长3.6%。近日全国高温,日均发、用电量连创历史新高,未来日耗煤有可能进一步上升带动需求强势。总体来说,动力煤供应紧张,严格受控,失去市场调节能力,而需求走高,产地港口库存明显偏低的状态没有丝毫改变,甚至有所加重,8月煤价将进一步走高。

上半年煤炭国有企业首次扭亏为盈。财政部25日消息:2016年1至6月,国有企业经济运行趋稳向好。收入、利润同比继续下降,收入降幅比上月收窄0.5个百分点,利润降幅比上月收窄1.1个百分点。值得关注的是,煤炭行业国有企业今年首次实现由亏转盈,钢铁和有色等行业继续亏损。

动力煤价格的持续较快增长引来国家发改委首次表态:煤价不宜过多过快上涨,供应如有必要可以放松(详细见后)。这或使得煤价上涨的想象空间受限。上半年煤炭行业的国有企业首次扭亏为盈,而钢铁有色行业继续亏损。行业盈利情况的明显好转可能也在一定程度降低煤价继续大幅上涨的必要性,建议给与一定关注。

本周公布半年报业绩预告的公司表现平平:阳泉煤业归属母公司净利润同比下降70%-85%、兰花科创亏损1.5-2亿元而去年同期盈利5704万元。

投资建议:板块基本面总体向好,近期全国持续高温电煤需求旺盛,供应受控持续紧张,库存明显偏低,供需失衡下,煤价继续上涨没有悬念,板块可能维持强势。但随着企业盈利好转,持续快速上涨引发调控的可能性也在慢慢浮现,建议给与关注。我们继续重点关注西山煤电(煤种优质,行业地位高,弹性高,供给侧改革首选标的)。陕西煤业(动力煤龙头,动力煤涨价首选标的,关中亏损矿井的剥离会使得公司资产质量和盈利明显提升,优质环保低成本的动力煤顺应未来发展趋势,将令公司的竞争优势和龙头地位更明显。流通市值低)以及其他优质煤炭公司,如潞安环能、阳泉煤业等,其股价弹性大,受益于供给侧改革,质地较好;此外,国企改革兼并重组概念股也值得关注:中煤能源、中国神华、ST*新集、平庄能源、露天煤业等。