非银行金融行业周报:券商分类评级出炉,逾六成评级下滑

核心观点:

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于3054.30点,上涨2.22%,深证成指上涨1.99%,沪深300指数上涨2.63%。成交方面,本周共成交A 股33172.57亿元,较上周减少340.70亿元,下跌幅度为1.02%;沪深A 股周换手率为6.03%,较上周略微上升。板块方面,多元金融板块上涨2.05%,保险板块上涨2.54%。非银券商股中国元证券涨幅最大,上涨13.14%;保险股中新华保险涨幅最大,上涨3.95%;信托股中爱建集团涨幅最大,上涨7.21%。

本周观点: 券商板块:本周券商分类评级结果揭晓,95家参评券商有58家评级下调。AA 级券商仅剩6家,评级显示了证监会严查严管的决心,预计对板块股价走势影响有限。业绩面,我们认为板块业绩最差时期或已过去,基本面拐点显现。母公司口径测算,25家上市券商6月单月实现营业收入197亿元,同比减少58%,环比增长61%;单月实现净利润100亿元,同比下降57%,环比增长76%;月末净资产9207亿元,同比增长10%,环比增长1%。重申板块配置价值。持续推荐广发证券、华泰证券、国金证券,新增推荐受益“员工持股+定增+国改预期”的国元证券。

信托板块:信托业资产规模增速放缓、收益率下降,信托业纷纷谋求转型。个股方面,推荐“业绩高增长+增发过会+综合金控平台稳步推进”的安信信托。

保险板块:承保端保费收入创新高,投资端投资收益率下滑,利差收窄,叠加保险责任准备金折现率调整,对净利计减效果明显,预计2016业绩承压。政策面,中国保监会发布《关于延长老年人住房反向抵押养老保险试点期间并扩大试点范围的通知》,试点期间延长至2018年6月30日,并扩大试点范围,下一步将继续鼓励支持保险公司开展老年人住房反向抵押养老保险业务。该政策将反向抵押和养老年金保险相结合,发挥保险特长,探索“以房养老”。个股方面,关注基本面较好、投资稳健、位于价值区间的中国平安、中国太保。