中文在线点评:非公开增发助力公司“文学+”和“教育+”战略升级

点评:

一、本次非公开发行概况

公司于2015年8月发布2015年非公开发行A股股票预案,拟募集资金20亿元;2016年2月2日,本次非公开发行股票的申请获证监会通过;2016年6月7日,本次非公开发行股票获得证监会核准批文;2016年7月22日,本次非公开发行完成投资者申购报价和核查工作。

本次公司拟向不超过五名特定对象非公开发行股票不超过5,956.95万股,募集资金金额不超过20亿元,发行价格将根据发行对象的申购报价决定;本次发行股票的限售期为一年,本次发行股票结束后,公司实际控制人的控股股东地位保持不变,公司控制权不发生变化。

二、非公开增发助力公司“文学+”和“教育+”战略升级

1.IP生态平台得以完善,内容数量大幅增加。基于IP的泛娱乐数字内容生态系统建设项目拟对公司现有数字版权平台进行扩建,投资于现有文学网站平台升级、数字版权购买、衍生加工和市场推广等。该项目建成后,将有效提升公司的内容数量,同时对公司现有文学平台和数据库硬件进行更新,增强用户体验。

2.巩固公司在线教育平台的内容优势和服务优势。在线教育平台及资源建设项目主要建设面向教育领域的、基于数字化教材教辅的学习支持及数字阅读平台。公司将通过直接投入、增资子公司等方式进行项目建设。该项目建成将有助于公司全面提升公司的数字化教学及阅读平台,在内容方面进一步扩大数字教学核心资源,平台方面打造阅读、写作、测评、社交等核心应用,同时提供更多的教学服务,建立产业合作联盟。

三、公司发展战略:打造IP泛娱乐平台与在线教育并举。

公司自上市以来,确立了两大业务主线:基于IP的泛娱乐及在线教育。迎合当下互联网+、文化产业及教育三大经济转型风口。

1.公司目前已经建成全渠道与海量资源相结合的泛娱乐平台。

资源方面,公司拥有17K小说网、“汤圆创作”APP、中文在线等文学资源库,共拥有IP过百万种,签约版权机构600余家,名家及畅销书作家2,000余人,公司旗下网站、APP覆盖用户数量超过7,000万。公司未来预计将生产B级IP100个,A级IP30个,S级黄金IP10个。

渠道方面,公司拥有包括17K小说网、汤圆创作APP、中文书城APP、四月天网站等自有渠道,覆盖用户超7,000万,以及三大电信运营商、互联网平台、手机硬件厂商等合作渠道,间接覆盖用于数以亿记。

IP衍生领域布局初见成效。公司将精品内容和多元渠道相结合,通过IP一体化开发模式打造版权衍生超级IP。目前已经在影视、游戏、漫画等IP衍生领域开发出《我的美女老师》网络剧、手游《龙血战神》、漫画《斩龙》等优秀作品。

投资建议:

公司未来将继续围绕“文学+”及“教育+”两大战略持续进行内部产业升级和外延并购发展,构建泛娱乐及泛教育生态。此次非公开发行将为两大战略带来全面产业提升。预计公司2016-2018年全面摊薄每股收益分别为0.55、0.77、0.95元,公司当前总市值为131亿,对应2016-2018年市盈率98、70、57倍,增发后市值165亿(假设新发行股份数量至最高5,956.95万股)。维持买入评级。