深科技:存储芯片自主可控推升政策空间,深科技大有可为

我们的分析与判断

(一)存储芯片自主可控势在必行

存储与数据相伴而生,哪里有数据,哪里就会需要存储芯片。而且随着大数据、物联网等新兴产业的发展,存储产业与信息安全等息息相关。

存储关乎安全,基于自主可控的需求才是政策强推的根本原因。近年来,信息存储安全事件频发,信息存储安全一旦受到威胁,将危害到党政军、石油、化工、核能、金融等所有行业的发展,是国家安全整体战略的重要环节。而目前我国储芯片空白,几乎100%依赖进口,信息安全形势严峻。因此,我国必须强力推动存储芯片国产化的发展。

(二)国家已经集结多方力量攻克存储芯片,深科技将深度受益

目前,紫光600亿元投入存储芯片工厂,未来将投资300亿美元主攻存储器芯片制造;武汉新芯240亿美元打造存储器基地;福建晋华集成电路与联电合作开发32纳米制程的利基型DRAM,投资370亿元发展存储芯片;合肥投资460亿元建设DRAM工厂。我们看到,在国家意志下,国内多方力量已经着手推进存储芯片国产化。

中国厂商做存储芯片,暂时没有核心技术,制造端不用说了,需于国外合作,封测端国内已有企业最有可能深度参与。深科技下的沛顿科技长期配套金士顿和美光的封测,技术世界一流,且久经时间验证,在国家大力投资存储芯片,封测端将首选沛顿科技作为供应商。

根据国际现有的存储芯片工厂投资规划,预计对存储芯片封测费用超过100亿元,而目前沛顿科技2015年收入4.5亿元元(净利润1.37亿元,是赚钱的生意),潜力巨大。

(三)传统主业稳健,国企改革积极探索

深科技作为CEC下核心企业之一,是全球EMS领导者。公司智能电表、智能手机等业务近年来保持良好势头。近两年公司导入华为、VIVO等大客户,多个项目将在今明两年批量运营。此外,深科技率先在开发成都启动员工持股制度,长城开发持股70%,成员公司管理层及员工持股30%。深科技作为CEC集团下的上市平台,将继续积极探索国企改革。

投资建议

我们看好深科技深度受益于存储芯片国产化趋势。预计2016-2018年EPS为0.23/0.31/0.36元,维持推荐投资评级。