策略周报:先抑后扬,回调不改中级反弹逻辑

市场目前出现了比较明显的回调。在短期内,回调仍将持续,但不改中级反弹逻辑。

最近市场出现的震荡回调,主要源于两个因素:一是前期板块轮动显现疲态,资金流出迹象明显。基本全行业都出现资金流出,一些前期热点板块,如有色、电子、机械、化工等资金流出接近700亿元。二是重要股东净减持增幅较大。截至7月20日,市场中公告的股东净减持规模达到260亿元,若按照此规模递推,7月份全月净减持规模有可能达到400亿元,比6月份的净减持规模高出30%。这对市场反弹构成冲击。

从中期来看,市场反弹的逻辑未变,2800-3400点的中级反弹仍有可能实现。这主要体现在三个方面:第一,三季度的内外宏观环境依然是基本稳定的。第二,供给侧改革在实质性推进中,市场预期需要修复,并不断为反弹带来催化剂。国企改革带来供给侧结构性改革正在加速。第三,上市公司盈利依然保持高速增长,业绩保障之下,市场下跌空间不大。

投资策略:1、关注供给侧改革相应收益行业,如钢铁、煤炭等龙头企业及改革进度高于预期的企业,如中国铝业(601600)、宝钢股份(600019)、中国神华(601088)等;2、关注供给侧整合较为顺畅的周期品行业,如化工中粘胶短纤、钛白粉等子行业,如三友化工(600409)、佰利联(002601)等;3、关注半导体、电子元器件等相关行业,特别是受益于元器件进口替代、物联网、智能驾驶相关的元器件公司,如索菱股份(002766)等;4、关注北斗军工行业,如北斗星通(002151)、神剑股份(002361)等。

风险提示:价格上涨过快带来滞涨风险;供给侧改革推进不及预期。