中银证券观点
我们看好保险行业的基本观点维持不变,一是政策支持保险服务实体经济,保险产品和服务、包括资金在内的供给将更加丰富和完善,保险市场、保费增长点将更加丰富;二是公司寿险业务价值转型的战略延续,未来因保险业务本身带来的价值成长将更加稳定;三是更加多元化的投资手段及政策导向,有利于类固定收益等品种的投资,减缓传统固定收益投资的中长期压力。
目前板块估值仍在安全边际区域,前期弹性较弱,建议关注阶段性机会及相对收益价值。
个股方面,建议关注低估值、业绩稳定、负债成本低的中国平安(601318.CH/人民币32.30,买入),以及寿险业务优化,产险改善的中国太保(601601.CH/人民币27.10,未有评级)。
近年来伴随保险投资监管政策的逐步放开,部分资产驱动负债型保险公司取得了迅猛发展;虽然此类公司面临负债成本高、流动性风险高等一些问题,但同时在低利率环境下受评估利率冲击利润的影响较为微弱;在合理控制保费规模增长、匹配资产负债、控制集中退保及到期兑付等措施下,仍可以另辟成长道路;天茂集团(000627.CH/人民币9.06,买入)、华资实业(600191.CH/人民币14.38,未有评级)等转型保险股具备较高的弹性,也建议关注。