传媒互联网研究周报:板块近期表现可期,2016ChinaJoy即将举行

行情回顾。

上周互联网传媒行业跌幅为0.13%,在申万28个行业中涨幅排名第6名,其中网络传媒板块涨幅最大,达到3.63%。涨幅前五的公司为华媒控股(15.96%)、鹿港文化(14.94%)、广电网络(12.79%)、星美联合(10.02%)、长城动漫(9.98%)。

行业动态。

7月28日~7月31日2016ChiaJoy将在上海举行,本届ChiaJoy被赋予了全新定位:全球最大的以游戏为主导,覆盖泛娱乐领域(包括影视、动漫、网络文学)的数字娱乐内容展示平台。会议主题包括虚拟现实、电子竞技、移动游戏等行业热点。

行业主要观点。

整体来看,按照中报预期,传媒板块估值还将降低,2016年业绩可期。根据申万行业划分,传媒行业97家上市公司中有64家上市公司公布了中报业绩预期,其中48家预增,15家预减(5家亏损)、1家不确定。剔除异常值预告增长下限平均值为53.85%,增长上限平均值为90.06%。从估值上看,目前传媒各子版块PE(TTM整体法):营销传媒52X,互联网传媒74X,文化传媒47X,已经处于2年以来的低点,中报业绩良好,传媒板块整体估值水平还将降低,同时近期行业利空出尽,我们认为传媒板块三季度会出现反弹行情。

板块上看,继续提示重点关注影视、游戏、体育和VR产业的投资机会。

体育产业,政策利好促进市场化,整体市场空间大,短期关注奥运会催化。

《足球产业中长期发展规划》、《体育十三五规划》、《全民健身计划》、《体育产业十三五规划》相继发布,重点提出对于足球、冬季项目以及全民健身产业的扶持。随着体育产业市场化进程的加快,目前处于起步阶段的场馆运营、体育经纪、体育版权等都有比较大的投资机会。相关标的,当代明诚、雷曼股份、华录百纳、莱茵体育。

影视产业,业绩具有确定性,重点关注头部内容制作公司,短期关注暑期档。2016年上半年电影产业票房为246亿,较去年同期增长21%,一季度由于春节档票房达到145亿,二季度开始票房出现回落,较去年同期下降25%和2%,主要在于缺少优质内容支持,随着下半年暑期档开启票房出现回暖。我们认为随着发行环节集中度提高,未来电影产业“二八”效应将更加明显,大部分票房将集中在头部优质内容。电视剧行业市场总量已经稳定,数量上增量已不可得,(2015年黄金档共播出447部电视剧,新剧238部),未来行业增长主要在于单集售价的上升,而由于“一剧两星”政策,卫视倾向于将资金投入到大IP的优质剧上,行业马太效应将加剧。网络剧是未来新的增长点,随着视频网站付费用户数的增长(截止2016年6月,爱奇艺付费用户数已经突破2000万)各大视频网站在2016年均加大了对于影视内容的投资以增加用户的粘性,未来网络剧将成为影视行业新的增长点。总体来看,头部优质内容制作公司将获得高于行业增速的业绩,相关标的,华策影视、慈文传媒、骅威股份、光线传媒。

游戏产业,移动游戏份额超过端游,重点关注游戏海外发行。2016年Q2季度游戏整体市场规模达到430亿全年预计达到1750亿,移动游戏占比达到43.8%,收入为188.3亿,增速为10.1%,随着移动端用户数量增加及游戏重度化,移动游戏市场规模将保持稳定增长。同时,手游全球化运营也成为重要趋势,东南亚、俄罗斯、南非等新兴市场手游需求巨大,相关标的,宝通科技、游族网络、完美环球。

VR产业,硬件的头显以及内容应用方面产品相继落地,坚定看好虚拟现实行业的长期发展和应用,推荐关注已在产业内布局较为全面的上市公司。相关标的,美盛文化、奥飞娱乐、游族网络、顺网科技。

投资建议。

本周建议关注组合:柏堡龙、当代明诚、奥飞娱乐、当代东方、鹿港文化、华策影视、宝通科技、游族网络、顺网科技