有色金属行业研究周报:下游囤货加剧,钴涨价有望持续

投资建议

我们继续看好钴、黄金、锌板块的投资机会。下游对钴的囤货有加剧迹象,钴价或在未来几周继续上涨20%。

本周聚焦

钴:涨价继续,短期看涨20%。本周百川资讯钴金属价格上涨3000元至20.7万/吨,上涨幅度达1.45%,金川集团再次上调2000元出厂价。下游正极材料厂和贸易商囤货有加剧的迹象,草根调研显示,下游库存周期从零增长到一个月左右。价格上涨有望加剧下游囤货预期,钴价短期看涨20%。本周受石家庄取消地补利空影响,钴板块有所回调;但动力电池放量带来钴需求放量相对确定,市场对钴价拐点和上涨幅度仍预期不足,未来几周,若钴价出现大幅上涨,将有望重塑市场预期。推荐标的:华友钴业、洛阳钼业、格林美。

黄金:维持金价中期上涨的观点。本周黄金现货价格下跌1.15%,美国、日本、欧洲10年期国(公)债收益率保持相对稳定。欧央行7月21日维持三大利率不变,符合市场预期。英国脱欧公投后,各国央行暂时处于观望的状态,未如公投前所表态的立即进行宽松,但从中长期来看,以邻为壑、量化宽松或是各国摆脱衰退泥潭的唯一选择。继续维持金价中期上涨的观点,2016年目标价1400美元/盎司。推荐标的:山东黄金、中金黄金。

白银:金银比回归正常区间,中期跟涨黄金。本周白银现货价格下跌2.2%,金银比小幅上升到67.38,参考历史平均值(61)、中位数(62),目前金银比已经回归到相对合理区间。维持白银中期跟涨黄金的观点,受益标的:建新矿业、盛达矿业、兴业矿业。

锌:锌价继续上涨。本周LME 锌价继续上涨2.2%至2250美元/吨,锌精矿短缺继续向精炼锌短缺传递,现阶段仍未出现大规模矿山复产的迹象,根据全球锌矿现金成本曲线,LME 锌价在2400美元/吨以上方能实现供需平衡。维持2016年锌价2400美元/吨的目标价。推荐标的:中金岭南、驰宏锌锗。