食品饮料行业周报:乳肉可加,白酒可守

上周行情回顾:上周沪深300下跌0.8%,食品行业下跌1.9%。食品板块中,葡萄酒和啤酒行业跌幅较小,分别下跌0.0%和1.2%。

近期观点:乳肉可加,白酒可守。(1)乳业,需求恢复、结构升级、奶价企稳,促销改善,现价超配乳业。重点推荐伊利,产品结构升级,龙头优势更加凸显,竞争趋缓和奶价企稳,主动和被动促销减缓带来的费用率下降。(2)肉制品,陆续建仓。行业最差的时候已经过去,大周期猪价进入下行通道,万亿行业双汇寡头垄断,市值有望突破千亿,陆续布局;上海梅林未来或成为华东乃至全国的牛肉龙头,推荐。(3)白酒,持续复苏,可继续持有,适当防范中报风险。三大因素推动行业16-17业绩持续改善:包括政务需求消失背景下的大众消费升级,终端价格回升推动渠道补库存,竞争格局稳定后盈利能力提升。国企改革、对外并购事件将持续发酵。估计2Q16白酒维持复苏趋势,不过投资者需关注一个短期业绩的干扰因素,多数白酒国有上市公司国企改革尚未完成,近期涨幅过大不利于推进国改,因此部分企业可能通过盈余管理来降低市场预期。部分小酒有望展现出现较高的业绩弹性,如水井坊、老白干酒、沱牌舍得、山西汾酒。

行业重大数据变化:原奶价格7月同比下降0.3%,环比下降0.9%;进口瓶装葡萄酒数量5月同比上涨17.2%,进口单价5月同比上涨16.9%;进口大麦数量6月同比下降50.8%,环比下降5.9%,进口单价6月同比下降9.2%,环比上涨1.9%;生猪价格下跌,上周环比下降1.3%,7月环比下降8.0%;仔猪价格下跌,上周环比下降3.2%,7月环比下降14.9%;猪粮比维持在9.9:1的高位。

行业动态聚焦:光明乳业与苏宁云商签署战略协议加速布局电商平台。光明乳业“装嫩吸粉”产品升级业绩迎来拐点。十省茅台批发价飙过900再现渠道断货、囤货潮。京东商城2016年第二季度酒饮排行榜出炉五粮液、拉菲、轩尼诗蝉联品类榜首。

推荐组合:伊利股份、光明乳业、上海梅林、双汇发展、水井坊、伊力特、五粮液。

风险提示:经济下滑对白酒需求影响超预期。