家电行业周报:空调去库存隐见成效,家电指数上升趋势已形成

周报要点:

一周行业走势回顾:本周市场表现:上证综指收3054.3点,上涨2.22%;沪深300报收3276.3点,上涨2.63%;中小板指数收7093点,涨1.51%;创业板指数报收2263.8点,涨1.11%。

28个申万一级行业除电子板块,其余均取得正收益。其中家电板块上周收益4.83%,居第1位,较上周上升11位。

子行业中涨幅前三的为空调、冰箱和小家电,分别上涨7.98%、5.86%和4.42%。个股中涨幅居前五位:天际股份(33.1%);美的集团(18.6%);老板电器(8.9%);海信电器(8.64%);勤上光电(8.52%)

行业数据点评:(1)自2013年的爆发性增长,空气净化器市场进入稳步增长状态。choice数据显示,5月空净器总销量69.5万台,同比增长17.6%;出口52万台,较去年同期大幅增长,同比增长28.6%;内销总量17.6万台,同比下滑5.9%。数据显示,近期出口表现超内销,净化器的内销市场已经进入淡季,从3月份开始,内销量持续下降;与此形成极大反差的是出口市场,受国际市场需求拉动,净化器出口量增长从3月份开始由负转正。(2)5月,我国净水器月度生产量为142万台,同比增幅为8.5%,总出货量140万台,同比增长7.2%,其中内销市场出货125万台,同比去年增长13%,出口市场(仅包含家用净水设备)本月共出口15万台,同比下滑24.8%。2016年1-5月净水器行业总销量595万台,同比去年增长11.3%。其中内销出货534万台,同比增长14.2%;出口出货60.7万台,同比下滑8.7%。净水机以内销为主,虽然出口持续下滑,但整体对净水器销售增长影响有限。

投资建议:当前消费升级的大趋势下,消费者从对价格敏感逐渐转向对品质敏感,高端产品正成为拉动空气净化器市场的主要动力,家电企业的发展方向同样以产品结构升级为主。对于投资主线我们仍然坚持看好低估值、盈利稳定以及产业变革的公司。其中可关注具有成本领先优势、业绩稳定增长的白电细分龙头小天鹅(000418);持续布局海外并购以及积极拓展机器人产业的美的集团(000333);业绩稳定的二线蓝筹九阳股份(002242)、华帝股份(002035)、万家乐(000533)以及产业变革的日出东方(603366)。

风险提示:原材料价格上涨,去库存效果欠佳