众合科技:增持彰显信心,领跑轨交信号系统国产化浪潮

股东增持计划完成,彰显公司业绩增长信心。

公司7月20日公告,成尚科技以19.13元/股通过股票收益互换方式增持公司78.4万股,增持金额1499.63万元。公司股东及其一致行动人自2015年7月9日起增持公司股票共123.57万股,增持金额3448.67万元。并承诺在本次增持完成后六个月内不减持本次购买的公司股份。本次增持充分彰显了公司股东对公司未来发展的信心。

领跑轨交信号系统,工业污水处理增厚业绩。

公司自主研发的BiTRACON型CBTC 信号系统已在专家评审会获得圆满成功、获德国TUV 莱茵权威认可,轨交信号系统领域存在很高的行政壁垒及技术壁垒,公司未来有望凭借竞争优势进一步提高市占率。公司4月25日公告拟以6.82亿元收购苏州科环,拓展工业污水处理业务。苏州科环未来三年承诺归母净利润不低于5850、7312、9141万元。环保治理升级背景下,工业水处理市场需求广阔,促使公司加速剥离烟气处理业务,实现向水治理的全面转型。

城轨投资迎来黄金增长期,受益国产化进程加速。

十三五期间将迎城轨投资高峰期,新增城轨规划里程3800公里,预计拉动投资近3万亿,同比十二五期间增长翻倍。未来CBTC 系统国产化商运成熟时,预计毛利率及净利率将显著提升。公司深耕轨交产品的国产化,将受益城轨产业及国产化趋势,迎来快速发展期。

投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价25元。我们预计公司2016年-2018年的EPS 分别为0.15、0.61、1.01元,公司是轨交信号系统龙头,有望受益于城规投资增加及国产化率提升;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为25元。

风险提示:自主化进展不达预期、环保业务转型不利。