里昂发表研究报告,对内地航空业维持负面看法,认为国内线的延误、机场的偏远,都令人偏向乘坐高铁,故对南航(01055.HK)感到高铁威胁的看法不足为奇。同时收益率下跌,加上外汇汇兑损失,都令上半年航空股表现受影响,维持内地航空股‘减持’评级,监于国航(00753.HK)股价上升,评级由‘跑输大市’降至‘沽售’,令三大航空股评级均为‘沽售’。
该行指,因应目前外游需求理想,但由於供过於求,导致客座率及收益率有所下降,国际线的情况尤其严重,而国内线则见分歧,认为国航表现最好,而南航表现最差。
该行又指,直销及新政策都有助降低代理佣金成本,同时控制好现金流亦有助减低外汇风险,其中国航在减外债方面最为落後。
该行料,今年上半年,国航纯利将录轻微下跌,而南航及东航(00670.HK)则会有15%左右的升幅,下半年的正面因素是运力增长放慢,惟油价即使保持稳定,所节省的油费幅度亦会明显收窄。
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