6月金融数据点评:信贷社融超预期,M1增速再创新高

1、新增信贷超预期,房贷企业贷拉动明显。

6月金融机构新增人民币贷款1.38万亿元,创2月以来新高,环比上升3945亿元,同比小幅多增994亿元,超预期增长。分部门来看,中长期贷款新增9744万亿元,环比多增2638亿元,同比多增3627亿元,其中居民中长期贷款新增5639亿元,创历史新高,环比微增358亿元。企业贷款新增6088亿元,环比上升2491亿元。以上两项指标成为本月新增信贷规模超预期主要因素。

在居民房贷和企业贷款的拉动下,6月新增信贷规模大幅回升,银行季末冲量影响因素明显。居民新增住房贷款连续两个月创历史新高。6月以来,部分地区银行下调首套房贷折扣力度,房贷政策趋于收紧,我们预计下半年住房贷政策有收紧趋势。

2、社融规模环比增加。

6月社会融资规模为1.63万亿元,同比下降2041亿元,环比显著增加9694亿元。其中,人民币贷款新增1.31万亿元,环比增加3767亿元,企业债券融资增加2009亿元,环比增加2406亿元,非金融企业境内股票融资增加1158亿元,环比小幅增加85亿元。表外融资净减少192亿元,基本与上月持平。人民币新增贷款和直接融资成为拉动本月社会融资规模回升的主要因素。

6月社会融资规模高企,直接融资大幅攀升,金融机构季末冲量明显。受信用违约风险的影响,企业债券融资大幅反弹的可能性不大。金融机构表外融资较上个月有所回升,金融去杠杆力度有所下降。

3、财政支出力度加大。

6月人民币存款增加2.46万亿元,同比少增3495亿元,环比多增6300亿元,显著回升。其中,居民存款增加9453亿元,环比大幅上升;非金融企业存款增加1.25万亿元,环比增加7095亿元;财政存款减少3295亿元,同比环比大幅下降4596亿元和4914亿元,财政支出力度加大。非银行业金融机构存款减少971亿元,环比减少5989亿元,同业存放规模收窄。

6月末,金融机构人民币存款余额同比增长10.9%,增速比上月下降0.6个百分点。

4、M1增速再创新高。

6月末M2余额149.05万亿元,同比增长11.8%,环比增速与上月持平,持续下降,略微高于市场预期。6月末M1余额44.36万亿元,同比增长24.6%,再创新高,增速较上月末提高0.9个百分点。

6月末M2和M1的剪刀差持续增大,M2总体保持平稳增长,但M1大幅上升,企业活期存款大幅增加,受经济下行压力影响,企业投资积极性不高,未来M1增速或将维持高位。

5、货币政策将维持稳健。

6月信贷投放在房贷和企业贷款的拉动下季节性增加,社融规模季节性增加,表外和直接融资均有回升。预计下半年稳增长持续加力,货币政策保持稳健基调不变。

1、6月新增信贷规模在居民房贷和企业贷款的拉动下超预期,房地产市场持续过热,预计下半年房产市场调控力度将会加大。

2、6月社会融资规模显著增加,人民币贷款与直接融资增长成为主导因素,金融机构季末冲量明显。

3、6月M2增速与上月持平,M1增速再创新高,企业活期存款大幅攀升,投资乏力,预计货币政策仍然维持稳健,保持适度流动性。