星宇股份:定增获批,持续看好

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公司公告,非公开发行申请获得中国证监会批复,核准公司非公开发行不超过6781万股新股,自核准发行之日起6个月内有效。

定增获批,落地在即,看好公司长远发展

2015年11月公司拟非公开发行股份募集资金15亿元,发行价不低于22.84元/股。其中,8亿元用于“吉林长春生产基地扩建项目”,7亿元用于“汽车电子和照明研发中心”建设。我们认为,公司定增获得批复,将很快落地,加速公司产能扩张,及智能驾驶领域拓展,持续看好公司未来发展。

ADB重磅发布,智能驾驶布局不断深入

2016年5月19日,公司正式推出ADB产品,显示其技术积累扎实。2012年至2013年期间,公司积极调研ADB系统,并于2015年、2016年进行可靠性试验,预计2016年下半年到2017年年初正式推广应用,首先在广汽和奇瑞上测试。我们认为,车灯智能化进程加快,行业壁垒不断提升,公司在车灯智能化领域积极研发,技术全国领先,有望持续提升市场占有率。

基本面佳、有意外延,持续推荐

2015年公司产能约4000万只,处于满产状态,正通过扩产、产品升级、客户升级来发挥最大效益,预计2015~2018年净利润复合增速约20%,基本面扎实。同时公司已有ADAS产品AFS(自适应远光系统)已配套广汽传祺GS4,全新产品ADB也于近期重磅发布,是智能驾驶优质标的。此外公司在年报中表示,将着力推进前沿车灯技术、传感器技术等方向的研发进程,积极寻找并适时收购相关公司,内生式发展与外延式扩张并重。我们认为,公司基本面扎实,并欲深化布局智能驾驶领域,是市场上优质的智能驾驶标的,持续推荐。

买入评级,6个月目标价55元

主业稳定增长可持续,欲深化布局智能驾驶领域,未来外延并购可期。我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.45元、1.75元和2.14元。给予买入评级,6个月目标55元。

风险提示:汽车产销不及预期;智能驾驶发展不及预期。