2016年大豆市场半年度报告:供给逐渐趋紧,美豆大幅拉升

2016年上半年,CBOT大豆期货活跃合约开于8811/2美分/蒲式耳,收于1152美分/蒲式耳,上涨30.69%;期间最高价11861/4美分/蒲式耳,最低价868美分/蒲式耳,区间宽度3181/4美分/蒲式耳。大豆价格整体走势大致可分为两阶段,第一阶段为1-2月的横盘震荡走势,第二阶段为3-6月的大幅上扬、波动加大。

随着美豆陆续进入生长关键期,天气因素仍是市场关注的重点。在市场普遍预计拉尼娜天气现象不利于大豆生长的背景下,美豆基本面预计将继续供应趋紧的格局。供给方面,受不利天气影响,产量忧虑或将持续,库存也在不断下降;需求方面,压榨和出口预测数据的不断上调,导致期末库存以及库存消费比显著下降,预示着供应趋紧格局不断加强。

基于天气和供需基本面两大因素共振,美豆有望维持易涨难跌的强势节奏,但需要密切关注季节性特征、天气表现和基金调仓动作带来的价格变动节奏。10-11月为美国大豆收获上市时期,也是传统上的价格低点,此后,拉尼娜天气有望来袭,将带动价格上涨。

我们预期2016年下半年大豆价格整体维持上涨,在10-11月前或将有所回调。从波动性来看,未来天气表现和多头持仓高位致使未来市场波动加剧。预计CBOT大豆价格下半年的波动区间为[1000,1350]美分/蒲式耳,国内豆一期货活跃合约区间为[3300,4500]元/吨。

以上研判仅供参考,请投资者理性投资,防范风险。