国防军工周报2016第2期:南海仲裁结果加剧中美博弈

投资建议

上周中航飞机公告半年报业绩预增,显示航空产品交付加速,建议关注中航系其他上市公司半年报业绩预告,同时重申军工股三条中长期投资主线。

投资要点。

行情回顾:上周上证综指上涨66.20点,涨幅2.22%,报收3054.30点;沪深300指数上涨84.00点,涨幅2.63%,报收3276.28点;国防军工板块跌幅1.25%,一级板块涨幅榜第X 位,跑输大盘。军工二级行业中,航天装备涨幅最大,涨幅为10.06%;紧随其后的分别为:地面兵装、航空装备和船舶制造,涨幅分别为9.23%、8.39%和1.21%。

重点事件点评1(南海仲裁结果出炉):我们认为,第一,短期来看地区政治军事博弈在所难免;第二,国内海权意识的觉醒,保卫远离海岸线岛礁问题激化显现;第三,军费的有效使用有望超市场预期,军工企业做大做强的环境在不断优化。南海仲裁结果对于军工行业影响并不直接,但会利好军品采购和列装加速。

重点事件点评2(我国将在南海岛礁建20座海上核电站):我们认为,第一,海洋核动力平台属于军转民技术,改进后可以为核动力航母验证技术;第二,海上核动力平台主要由719所和701所负责研制;第三,批产后海洋核动力平台市场空间有望达到400亿元,建议关注中国重工、中国动力和群兴玩具。

投资建议:上周中航飞机公告半年报业绩预增,显示航空产品交付加速,建议关注中航系其他上市公司业绩预告。我们认为,筛选军工股需要更加看重内生增长以及公司自身的技术壁垒,重申军工股三条中长期投资主线,第一,受益于导航卫星进入发射密集期以及威胁战略安全相关领域投资增加的航天系上市公司(航天电器、航天电子);第二,受益于十三五中后期先进武器列装、军品需求放量的军工产业链上游材料类和结构件类上市公司(钢研高纳、新研股份、神剑股份);第三,内生业绩增长稳健、未来有望成为研究所改制先行试点的上市公司(中直股份、中航机电、航天动力)。

风险提示:军工科研院所改制低于预期;大盘系统性风险。