华声股份:券商保险多领域布局,金控格局逐步成型

公司原是国内专业生产新型节能家用电器环保配线组件企业。经过重大资产重组后,证券和保险板块进入公司版图,公司总部升级为控股管理平台,主营业务从制造业转型为金融业。我们给予其买入的首次评级,目标价格40.00元。

支撑评级的要点

大股东为民营背景,公司机制灵活。凤凰财智作为一家民营资本企业,公司体制机制较为灵活,员工激励机制有较强的竞争力。入股华声股份后,为华声带来一股“清流”,有助于华声长期平稳健康发展。

“互联网+金融”联动发展,助推公司业绩快速提升。公司以打造互联网金融控股平台为战略目标,不断通过外延方式扩大金融业务模块。收购国盛证券、设立百安保险、君安人寿后,将促进公司在互联网金融领域全面发展,为公司打造为专业、创新、开放的互联网金控平台奠定坚实基础。互联网和金融密切融合为公司提供了新型的业绩增长方式,有望助推公司业绩快速提升。

公司金控思路愈加明晰,未来有望成为拥有多块金融牌照的综合金融业务平台。战略投资者凤凰财智入股近一年来,公司在向金融行业转型道路上大步前进,不断有收购、设立金融企业的计划出台。收购国盛证券已完成、创设百安保险、君安人寿等方案正在紧锣密鼓进行中,相关方案实施后,公司的金融版图将会大幅扩张,金融将成为公司主业和最重要的收入来源。同时,实际控制人杜力、张巍具有丰富的互联网金融领域投资背景,且有充足的资金支持,后续以互联网金融为主线的兼并收购值得期待。

评级面临的主要风险

后续资产注入低于预期。

估值

根据分布估值法,分别对金融和原主业电器配线制造业进行分布估值,得出公司合理股价为34.58元。公司收购国盛证券完成后,证券业将成为公司最主要的收入来源。君安人寿和百安保险加入后,公司的金融版图将更加完整。公司将以“互联网+金融”模式作为未来发展方向,且存在资产继续注入的可能性。综上,我们给予公司一定的估值溢价,给予其40.00元目标价,首次评级为买入。