碳酸锂行业周报:锂价继续调整,国内锂资源供应紧张

投资要点

一周碳酸锂价格回顾:2016年7月11日至7月15日,根据亚洲金属网的统计,本周工业级碳酸锂价格维持不变,为12.9万元/吨,电池级碳酸锂、氢氧化锂(56.5%)和金属锂价格均出现价格下滑,电池级碳酸锂价格下降2000元,目前售价为15.3万元/吨,氢氧化锂(56.5%)价格下降3000元,目前售价为15.85万元/吨,金属锂价格下降1万元,目前售价为82.5万元/吨。

锂盐价格进入调整阶段:正如我们前几周一直以来的观点,本周亚洲金属网披露的锂盐价格出现松动的现象。我们重申对锂盐价格走势的看法,此前碳酸锂供不应求及锂矿短缺,碳酸锂价格迅速提升,下游厂家提前备货增加库存来保证原材料供应和控制生产成本,而随着碳酸锂价格企稳,下游厂家近期开始进入一个消耗库存的状态,故而碳酸锂的需求暂时出现小幅回落。同时下半年锂矿供给将逐渐得到缓解,如Mt Cattlin 和Mt Marion 都将在今年下半年开始投产供货,原有的锂矿核心供应厂商控制力减弱,锂盐价格出现松动,我们预计,未来锂盐价格调整后将会稳定在一个新的合理价格区间。今年上半年新能源汽车的销量约17万辆,然而在7月份,中国汽车工业协会仍坚持全年新能源汽车销售70万辆的预期,故碳酸锂需求仍将维持强势,锂盐价格仍会在一个较高的水平,保证锂盐生产企业较高的毛利空间。

A 股上市公司动态:(1)天齐锂业发布公告修正上半年公司归母净利润,从4月份预计的6-6.5亿元,上调至7.2-7.5亿元。(2)ST 江泉拟收购山东瑞福锂业继续推进,该重大资产重组的标的资产包括拟置出资产和拟置入资产两部分,其中拟置出资产主要为上市公司的铁路业务资产及负债、热电业务资产及负债等,拟置入资产为山东瑞福锂业有限公司的100%股权。

国外上市公司动态:银河资源与通用矿业就其Mt Cattlin 项目和中国承销企业签订明确包销协议。

锂盐供需预测:对于全球锂盐未来供给,我们依旧预计2016-2017年锂盐保持供不应求,2018-2019年,锂盐恢复供大于求的状态。

投资策略与重点关注个股:我们继续看好国内碳酸锂两大龙头赣锋锂业(002460)和天齐锂业(002466)。赣锋锂业拥有多品类、多原料的调节适应能力,公司以新包销协议锁定Mt Marion 项目产出,解决锂矿石来源掣肘问题,未来生产成本将得以有效控制,产能释放速度将增加,公司盈利能力将进一步提升。天齐锂业是国内锂盐生产龙头,拥有Greenbushes 矿,基本垄断国内锂矿供给,享锂市场定价权,同时掌握优质锂矿保证了公司锂盐生产的成本优势。此外,赣锋锂业和天齐锂业均计划扩产2万吨氢氧化锂项目,这意味着未来国内两大锂盐巨头的产能都将扩大至5万吨,全球锂业的格局将被重塑,行业排名将大幅洗牌,两大公司行业影响力都将大大提升。

风险提示:碳酸锂供给大幅增长或超过预期,新能源汽车行业发展或不及预期等风险。